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產業資本大舉溢價回購 內房股暫改低迷

來源:21世紀經濟報道 2018-07-11 10:12中國投資咨詢網 A-A+

  7月10日,午后部分板塊發力的A股拉出第三根陽線,這是自6月7日跌跌不休近一個月后久違的三連陽。

  在機構人士看來,近三日A股的震蕩反彈也基本佐證了上周五早盤確立的底部2691.02點。在抄底資金不斷出手下,A股上周五探底回升。與此同時,監管層也頻頻發聲并聽取上市公司的心聲。

  證監會官網顯示,7月8日、9日,劉士余主席、閻慶民副主席分別主持召開上市公司負責人座談會,一是聽取對當前經濟金融形勢的看法;二是聽取對維護資本市場穩定、促進資本市場與上市公司健康發展的建議;三是聽取對證監會工作的意見。下一步證監會還將繼續召開一系列上市公司座談會。

  值得注意的是,以上市公司為代表的產業資本在本輪大跌中“護盤”的同時也完美“抄底”。據記者粗略統計,7月以來,近130家A股上市公司發布了回購相關的公告,涉及的事項包括回購預案、實施回購進展、上調回購價格等,其中美的集團拋出40億的“最牛”回購;在香港市場,以內房股為代表的產業資本也在大舉回購,比如中國恒大(03333.HK)在7月3日-9日連續5個交易日共斥資23億港元回購公司股份。

  高溢價回購潮涌

  6月7日以來,在A股頻頻探底過程中,市場信心明顯不足。至7月6日最低點2691.02點,上證指數跌幅高達13.6%,其間一度上演千股跌停,股票質押爆倉頻發。

  在不少投資者“割肉斬倉”之際,以上市公司為代表的產業資本已經頻頻出手,短期看演繹了完美“抄底”。據記者粗略統計,7月以來,近130家A股上市公司發布了回購相關的公告,涉及的事項包括回購預案、實施回購進展、上調回購價格等。

  僅7月10日和11日(10日晚間發布公告),就有逾30家上市公司發布回購相關公告。比如潮宏基(8.330, 0.18, 2.21%)(002345.SZ)、亞寶藥業(6.940, 0.29, 4.36%)(600351.SH)、東方時尚(13.840, 0.33, 2.44%)(603377.SH)、四方達(4.460, 0.13, 3.00%)(300179.SZ)、長海股份(10.340, 0.13, 1.27%)(300196.SZ)等新披露了回購股份預案。

  “近期上市公司回購且回購量大幅增加,說明很多上市公司股價已經超跌,跌到了產業資本愿意增持的價位,一般產業資金對上市公司的理解超過了普通投資者,大量回購表明市場已經跌到了底部,很多個股已經跌出了價值。”7月10日,前海開源基金首席經濟學家楊德龍說。

  記者發現,各家上市公司的回購價格較二級市場價格溢價普遍在20%-50%,但也有部分上市公司的回購價格超過65%甚至翻倍。

  比如東方時尚7月10日公布的回購預案顯示,擬定的回購價格為不超過28元/股,較前一日收盤價13.51元/股溢價高達107%;國軒高科(13.340, 0.18, 1.37%)7月10日公布的預案擬定回購價格不超過25元/股,較前一日收盤價溢價達90%;另外,大北農(4.360, 0.16, 3.81%)(002385.SZ)、長海股份、裕興股份(6.120, -0.01, -0.16%)(300305.SZ)、四方達等多家上市公司擬定回購價格較前一日收盤價溢價均超50%。

  “監管層對于回購價格沒有特別的要求,主要是公司相對于二級市場價格擬定的適中價位,目前的股價已經偏離公司價值。”7月10日,裕興股份證券辦人士表示,公司從去年四季度得益于生產效益提高,產銷量明顯增長。

  “回購價格是董事會討論、內部達成的結果,是基于公司持續發展的信心。”7月10日,四方達證券部人士稱,公司業務持續向好發展,去年營收和凈利均大幅增長,今年一季度受原材料價格上漲影響,一季度出現營收增長、凈利下跌的情況。

  對于上市公司頻頻超高溢價回購,楊德龍指出,“回購只是向市場釋放利好信號,并不是唯一的買入理由,而要看市場行情、公司質地,現在是業績為王,只有業績好的公司才有持續上漲的機會。”

  內房股探底回升

  在A股不斷探底之時,恒生指數也探出了本輪調整的底部27830.75點并同樣拉出了三連陽,不少港股紛紛發布回購公告,其中內房股成為回購潮中一道亮麗的風景。

  在港股本輪調整中,內房股也不斷下探低點。比如中國恒大探至近一年的低點18.18港元/股、碧桂園(02007.HK)探至半年低點12.16港元/股等,另外世茂房地產(00813.HK)、中國金茂(00817.HK)等也紛紛探至近期低點。

  在此背景下,中國恒大、碧桂園、世茂房地產、綠地香港(00337.HK)等逾10家內房股集體增持回購護盤,其中尤以中國恒大為最。7月9日晚間,中國恒大發布公告稱,公司斥資5.85億港元回購2728萬股,占已發行股份的0.207%,回購價在20.9港元/股至21.6港元/股。至此,恒大在連續5個交易日中共斥資22.93億港元,回購公司7763.1萬股,占公司已發行股份的0.836%。

  在巨資回購下,中國恒大的股價連續拉升。7月10日,其盤中最高價達到22港元/股,較6月28日的近期最低點18.18港元/股增幅達到21%;世茂房地產、碧桂園、龍光地產(03380.HK)等回購股近日也暫時擺脫低迷之態。

  “恒大巨資回購一方面是為了維護穩定股價,另一方面是看好公司未來發展。”7月10日,一位接近恒大的地產人士稱。

  數據顯示,2017年恒大核心凈利405億,大增94%,成為行業“利潤王”,凈負債率也大降六成,戰略轉型成效顯著。2018年,恒大目標銷售額5500億。今年上半年,恒大實現銷售3041.8億,年目標完成過半,同比增長24.6%。如以去年年報13%的核心利潤率計算,今年上半年恒大創造近400億凈利。

  “基于對未來發展的信心,房企紛紛進行了回購,對市場釋放了利好信號,但是在經貿摩擦及調控背景下,作用到地產行業也并不樂觀,從趨勢角度講房企難言底部。”7月10日,同策研究院首席研究員張宏偉指出,從利潤角度講,今年全行業的利潤率增速應該會下滑。主動角度講,有些城市的房價開始讓步,下半年的降價范圍可能更大;從被動角度講,政府限價導致一些房企無利可圖。因此,整體看今年全年房企的規模可能會增加一點,絕對利潤也可能會增加,但是利潤率就不一定增加了。

  張宏偉指出,對上市房企來講,最核心的投資看點是利潤以及利潤增速表現,規模只是一層外衣。目前房企紛紛回購,從市值管理角度講,回購+半年報業績+下半年戰略會短期催化股價,但是難以改變大環境,大趨勢還是不太樂觀。

關鍵詞:A股 資本市場
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