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螺紋鋼期貨上漲 鋼強礦弱格局或再次出現

來源:東方財富網 2017-11-15 15:53中國投資咨詢網 A-A+
  東方財富網13日訊,周一商品多數上漲,化工品走強,截止下午收盤,PTA、甲醇、橡膠、熱卷漲逾2%,瀝青、豆粕、滬鋅、鐵礦石漲逾1%,而跌幅方面,焦炭下跌2.09%。
  鋼強礦弱格局或再次出現
  在螺紋鋼期貨上漲趨勢的帶動下,引發了雙焦及鐵礦石的修復式反彈行情,但僅僅源于環保限產低于預期疊加遠期供需有好轉意向的提振,仍應清楚的看到目前鐵礦石的港口庫存仍維持在高位,供過于求的格局將壓制礦價反彈空間。
  方正中期王永良認為,當前采暖季環保限產預期等利空因素使礦石壓力區拋壓加重,鋼廠對高品位礦需求較強對低價區形成支撐,近月期貨步入高位承壓、寬幅震蕩行情。行情不排除受短期庫存變化及環保擾動會有大幅洗盤,但維持需求轉弱格局。
  “11月,庫存天數處于歷史同期高位,鋼廠主動降庫存還有空間,供給過剩明顯,鐵礦石期價弱勢將難改。”宏源期貨指出。
  據統計數據顯示,2017年第三季度淡水河谷公司鐵礦石產量為9510萬噸,創單季產量新紀錄。力拓第三季度鐵礦石產量(自有股權)為7290.3萬噸,環比增加520.4萬噸,同比增加147.2萬噸。必和必拓三季度鐵礦石產量為5558萬噸,環比下降7.6%。FMG第三季度產量為4170萬噸,環比下降9%,同比下降4%。
  瑞達期貨指出,四季度來看,根據礦山季報數據和計劃完成量,預計四大礦山發貨量仍有一定增加,其中淡水河谷相較第三季度變化不大,增加96萬噸,力拓相較第三季度還有400-500萬噸的增量,BHBP相較三季度還有700-800萬噸的增量,FMG測算第四季度發貨量為4200萬噸,相比三季度減少200萬噸左右。總的來說,預計四季度四大礦山發貨量會增加1095萬噸,或意味著后市我國對于鐵礦石進口量總體仍會保持較高水平。
  基本面壓力較大滬膠反彈高度料受限
  從天然橡膠市場基本面現狀來看,整體產業結構依然維持弱勢格局,除非宏觀出現有效利多預期、黑色及有色大幅反彈,否則滬膠四季度上漲空間將相對有限。
  前三季度全球天然橡膠產量為913.2萬噸,同比增長5.4%。其中,泰國天膠產量同比增長1.3%,中國增長5.8%。截止到9月,全球天膠消費量為924.9萬噸,同比僅增0.8%。中國天膠消費同比下降1.8%至368.2萬噸。10月份開始全球主要產區都進入年內旺產季,今年天氣情況良好,在新開割面積增量環比上升46%的背景下,供應壓力不可小覷。而對應的下游需求在“金九銀十”過后將逐步轉弱,新增消費只能寄托于輪胎廠的年末備貨。目前來看,在市場供應充足的情況下這部分想象空間也不大。據天然橡膠生產國協會(ANRPC)預計今年全球天膠總產量同比增長5.1%,消費增長1%,成員國天膠出口增長5.5%。
  此前7、8月份由于期貨市場涌入大量投機資金推高整體商品價格,滬膠跟隨反彈導致相對估值偏高,其與現貨及外盤間均出現了明確的套利機會,這刺激國內投機盤大量進口混合膠進行非標套利,同時加大全乳和煙片倉單的注冊力度。9月中國進口天然橡膠(包含乳膠、混合膠等10個稅則號)共計54.80萬噸,環比增加18.54%,同比增加42.83%;累計增幅達34.78%。從膠種結構可以看出較大的差異性:標膠消費一般主要體現工廠的生產需求,三季度山東地區由于集中限產力度較大,因此標膠進口意愿低迷,9月進口量為14.47萬噸,環比增加7.03%,同比下滑2.23%。而相應的煙片膠和混合膠附加了較高的投機屬性,進口量出現大幅增長。9月煙片膠進口量3.20萬噸,環比增加45.84%,同比增加248.93%,創下了年內第二高峰。混合膠進口量30.87萬噸,環比增加21.17%,同比增加68.41%,為年內最高點。
  從9月中旬開始,保稅區庫存結束季節性去庫存小周期,進入累庫周期。截至10月31日,青島保稅區庫存增至19.9萬噸。其中天然橡膠庫存保持平穩,為11.64萬噸。而合成橡膠庫存再創新高,這部分的增長主要來自套利盤口的混合膠進口;復合膠持穩于0.4萬噸。上期所庫存截至11月3日小計共48.8萬噸,其中移倉至1711合約的2016年舊膠倉單目前僅剩7萬噸左右,剩余均為2017年的全乳新膠和煙片庫存。過多產出及進口導致中游環節今年壓力大增,加上保稅區外庫存,國內庫存總量約為80萬噸。后續四季度旺產季,海外供給充足,不斷地有貨船到港。另外,期現價差一旦回歸,套利盤口平倉還會引發現貨新一輪的賣出壓力。因此,中上游環節集中了產業鏈的主要壓力。
  據卓創統計,前三季度我國標準膠進料加工貿易進口為65.41萬噸,基本持平于去年同期的65.45萬噸。同時,從輪胎進料加工出口量來看,今年前三季度進料加工貿易出口334.74萬噸,相比去年同期的338.31萬噸下降1.05%,這反映出我國今年輪胎出口市場缺乏增量提振,僅維持剛性需求。原配市場受到重卡銷售高增長的支撐表現尚可,但經過替換和出口市場的對沖后,輪胎開工率全年保持了同比下滑態勢,平均在六至七成左右。9月份橡膠價格下滑期間,下游也進行了適量備庫,目前部分工廠原料及成品庫存均回升至中高水平。后續市場顯性庫存高企,下游采購模式預計將相對謹慎。
  綜上所述,盡管近期滬膠一度出現反彈跡象,但橡膠基本面較為弱勢限制其上行空間。操作上,短線低買不追高,中線等待期現價差2500元/噸以上時逐步進行空單建倉。
  現貨弱勢焦炭反彈力度不大期價將逐步跟跌
  11月以來,黑色系品種在大幅下挫后有企穩態勢,部分強勢品種有反彈跡象,但是基于基本面的弱勢,預計焦炭期價反彈力度不大,弱勢格局仍將延續。
  目前天津港一級冶金焦報價為1945元/噸,相較于10月初跌了300元/噸。河北唐山地區準一級冶金焦到廠含稅價為1745元/噸,相比10月初下調了575元/噸。在期貨市場大幅殺跌后,現貨市場難以維持堅挺,逐步跟跌成為當前趨勢。
  統計局數據顯示,2017年9月焦炭產量為3645萬噸,同比下滑7.1%,創下今年同比最大跌幅,由于今年以來焦化廠受到環保督察的影響,開工率一直處于較低水平;1—9月全國焦炭產量為33181萬噸,同比增長僅0.02%。
  9月全國粗鋼產量7183萬噸,同比增長5.3%。9月粗鋼日均產量239.4萬噸,環比下降0.5%。1—9月累計粗鋼產量63873萬噸,同比增長6.3%。根據鋼焦比粗略測算,9月粗鋼產量7183萬噸大概需要3592萬噸焦炭,而3645萬噸的當月焦炭產量是供過于求的,導致焦炭期價回落的主要原因是下游鋼廠生產積極性下滑,對上游原材料需求減少。
  最新數據顯示,產能在200萬噸以上的焦化廠庫存有明顯回升;產能介于100萬和200萬噸之間的焦企庫存維持在20萬噸以上,相比10月末也上行明顯;體量較小的焦化廠庫存盡管上漲幅度不大,但目前也處于年內較高水平。分地區來看,主流焦區西北地區庫存遠遠高于全國其他地區。同期,西北地區焦化廠平均庫存為35.9萬噸,相比10月末顯著提升。此外,華北和華東地區均保持平穩增長。鋼廠數據顯示,國內大中型鋼廠焦炭庫存平均可用天數向上突破12天大關,一定程度印證了鋼廠開工率和生產積極性的下滑。
  截至11月3日,全國鋼廠高爐平均開工率為70.99%,相比10月底79.88%有明顯回落。河北地區鋼廠高爐開工率由10月底75.14%降至70.99%;河北唐山地區則由79.88%降至70.73%。由以上數據可以看出,鋼廠高爐開工率對冬季錯峰限產反應較為敏感。
  4月以來,國內多地陸續頒布樓市調控政策,旨在限制房價過快上漲,政策效果顯現具有一定的滯后性,未來鋼材終端需求不樂觀。一旦鋼廠生產積極性減弱,將對上游原材料形成打壓。
關鍵詞:螺紋鋼 期貨 鋼強 礦弱
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