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周小川談虛擬貨幣:讓人有“一夜暴富”幻想 這不是什么好事

來源:新華網 2018-03-09 23:03中國投資咨詢網 A-A+

  十三屆全國人大一次會議新聞中心定于3月9日(星期五)上午10時在梅地亞中心多功能廳舉行記者會,邀請中國人民銀行行長周小川,副行長易綱,副行長、國家外匯管理局局長潘功勝就“金融改革與發展”相關問題回答中外記者提問。

  新華社問:近兩年,比特幣、ICO融資、虛擬貨幣平臺等一直是一個非常熱門的話題,我們看到央行和各個監管部門采取了強力的監管,也取得了一些初步的成效。請問這是出于何種考慮,下一步我們將出臺什么樣的監管政策?謝謝。

  周小川:剛才您說到的那些措施可能您已經都觀察到了,您是說背后怎么考慮。首先,我們剛才已經回答了跟此相關的問題,意思就是央行比較早就動手關注金融科技方面的新技術,并組織了研討會,成立了研究所,在這方面付出了力量,同時進行了多方案的研究,這首先表明我們對科技的總體態度。同時,我們也很關注像區塊鏈和分布式記賬技術的應用。但與此同時,我們認為這些研發應該比較慎重,像比特幣和其他一些分叉產品的一些東西出的太快,不夠慎重,如果迅速擴大或者蔓延的話,有可能給消費者帶來很大的負面的影響。同時,也許也會對金融穩定、貨幣政策傳導,都會產生一些不可預測的作用。因此,我們主張,研究一些新東西是好的,但是除了市場的動力以外,還要考慮全局、大局,不是要鉆一些政策空子,搞出一些什么爆發性的事件。

  再有,你在投入真正運行之前,一定要考慮跟消費者的關系,跟投資者的關系。因此,如果在測試還不太充分,或者測試結果也沒有得到廣泛認同的情況下,迅速擴大會可能出現一些問題。所以,從央行的角度來講,第一是不慎重的產品先停一停,有些有前途的產品也必須經過測試、經過認證,確實比較可靠了以后再推廣。所以,大家注意到我們央行的做法是去年8月底先把ICO停了,后來緊跟著,我們是不支持比特幣和人民幣的直接交易的。再有是,把現在的所謂比特幣一類的虛擬貨幣像紙幣和硬幣、信用卡一樣作為零售支付工具,目前我們沒有認可,銀行系統不接受,也不提供相關的服務,這就是背后的考慮。

  未來的監管,首先它是很動態的,它是取決于技術的成熟程度,也取決于最后測試試驗、評估情況。所以,這個應該說還有待觀察,也不是說馬上就要拿什么樣的監管措施。也像我剛才所說的,在考慮這些新技術的同時,在服務的方向上要清楚,我們不太喜歡那種創造一種可投機的產品,讓人家都有“一夜暴富”的幻想,這不是一件什么好事,而是強調要服務實體經濟。

  既然是說想搞數字貨幣的話,你要考慮確實給消費者、給零售市場帶來效率、帶來低成本、帶來安全隱私的保護。另外,你要考慮大局,這個東西不要起到說跟現行的金融穩定,跟現行的金融秩序直接相沖突。當然,如果說是技術發展會對原有的金融秩序帶來改變,也需要比較慎重地進行研究、進行論證以后再出臺。所以,總的來講,技術發展是一個動態的過程,在這個過程中大家也在逐漸摸索,在摸索過程中,說不上一定就是未來有某種確定的監管政策。研究這些問題,央行也是和市場人士密切配合,聽取廣大公眾特別是媒體的意見。謝謝。

  周小川:未來傳統的紙幣、硬幣可能有一天就不存在了

  問:我的問題是關于數字貨幣,央行此前說正在研究發行數字貨幣,請問進展如何?對于數字貨幣的正式問世是否有時間表和路線圖。請問周行長,您如何看待未來數字貨幣的應用前景?謝謝。

  周小川:可能大家也注意到,人民銀行在三年多以前就開始組織了關于數字貨幣的研討會,隨后成立了央行的數字貨幣研究所,最近的動作是和業界共同組織分布式研發,依靠和市場共同合作的方式來研發數字貨幣。在概念上來講,大家頭腦當中的數字貨幣概念都是不一樣的,央行用的研發的名字叫“DC/EP”,DC,digitalcurrency,是數字貨幣;EP,electronicpayment,是電子支付。實際上電子支付的是什么呢?支付的東西實際上也就是通過移動通信或者是其他的網絡系統傳輸的數字的東西,并不是紙面的貨幣,所以電子支付本身也是有數字貨幣的屬性。

  為什么把這兩個連接起來?我們首先要明確一個目的,研究數字貨幣不是說讓貨幣去實現某一種技術方案的應用,而是說本質上是要追求零售支付系統的方便性、快捷性和低成本。同時也必須考慮安全性和保護隱私。這幾項東西既可以是以區塊鏈為基礎的或者是分布式記賬技術、DLT為基礎的這種數字貨幣,也可以是在現有的電子支付基礎上演變出來的技術。目前國際上對于數字貨幣的技術路線也有了初步的一些分類,表明它還可能是有多種可能的體系。應該說,數字貨幣的發展既是有技術發展上的必然性,未來來講可能傳統的紙幣、硬幣這種形式的東西會逐漸縮小,甚至可能有一天就不存在了,這種可能性也是存在的。

  在整個過程中,要注意整體的金融穩定、防范風險,同時數字貨幣作為貨幣來講,要保證貨幣政策、金融穩定政策的傳導機制,同時要保護消費者。有一些技術方案有可能冒的風險太大,結果出問題的時候使消費者受損失。特別是對大國經濟來講,我們一定要避免那種實質性、難以彌補的損失,所以要慎重一些。在這個過程中要經過充分的測試、局部的測試,可靠了以后,再進行推廣。2017年,人民銀行組織了數字貨幣與電子支付的研究項目,經過國務院正式批準,目前在組織大家推進。

  大家可能也在市場上看到數字貨幣在某些方面引起很多議論,也出現很多風險,價格出現很多的波動。主要是有一些技術應用沒有專注于數字貨幣在零售支付方面的應用,而跑到了虛擬資產交易方面。虛擬資產交易我們認為這個方向需要更加慎重,虛擬資產交易從中國的角度來講,也不太符合我們金融產品、金融服務要服務于實體經濟的方向。所以在整個過程中,不必太著急,穩步的研發,有序的進行測試,把握住方向,要強調金融服務于實體經濟,提高效率、降低成本,防止變成過度投機的一種產品。剛才給大家介紹了現在的研發計劃,在研發到一定程度會進入到測試階段,我現在能說的也就是這些。謝謝。

  周小川:市場準入方面對外開放可以膽子大一些

  金融時報問:我們知道近年來,金融領域的對外開放程度是越來越高了,今年的政府工作報告進一步提到,要有效地開放銀行卡清算市場,放開外資保險經紀公司經營范圍限制,放寬或取消銀行證券、基金管理、期貨、金融資產管理公司等外資股比限制,還有統一中外資銀行的市場準入標準。請問,下一步對于金融業的對外開放央行有什么具體的打算?

  周小川:您剛才自己也說出來了,關于在市場準入方面的對外開放,應該說市場準入方面的對外開放也是準備很多年了。中國實際上從90年代后期在準備加入WTO的時候,就開始醞釀在市場準入方面擴大對外開放,當時有亞洲金融風波,這個步伐在一度情況下稍微慢了一些。隨后中國加入了WTO,在市場準入方面實現了一定程度的對外開放。實際上在加入WTO若干年后,我們也在準備,要進一步擴大開放,但是不巧后來又遇到了全球金融危機。現在,我們進入新的階段后,確實在市場準入方面對外開放可以膽子大一些,開放的程度更高一些。

  另外,除了允許外面的機構在中國辦金融業務以外,對外開放還是一個更廣義的內容。其中也包括中國的金融機構走向全球。這些年,中國的金融機構在全球各個地方也設立更多的分支機構和子行,開展了越來越的業務,和其他國際的金融機構有很多很好的合作,也存在競爭的關系。其中一個重要的因素,就是人民幣的國際化。人民幣國際化也促進了中國整個金融的對外開放。當然,除了人民幣可以“走出去”以外,我們金融市場的其他方面也有重要的開放步伐。

  在最近已經過去的五年里,我們有“滬港通”,后來又有“深港通”、“債券通”,這些都是金融市場上的對外開放。這些開放,也意味著中國在貨幣可兌換方面逐漸邁出堅實穩定的步伐。預計這種開放的趨勢還會繼續加大。在政策上來講,我們多數該研究的政策都已經研究過了,逐步尋找時機穩步向前推進。對外開放也是實體、金融機構、金融市場參與者在開放的環境中逐漸成長,逐漸在開放中體會自己的角色、發揮作用和體會國際競爭的過程。

  周小川:廣義貨幣這個池子里的錢可以用得更有效率

  路透社問:2017年在金融去杠桿的背景下,中國非金融企業貸款加權平均利率上升0.47個百分點,企業融資成本的上升是否會影響經濟發展?在高借貸成本可能影響經濟增長的情況下,今年央行是否將跟隨美聯儲腳步提升利率?中國政府是否將放松對資本外流的管制?在設定人民幣中間價時,是否會完全取消使用逆周期因子?謝謝。

  周小川:全球經濟在金融危機中經過這么多年艱難曲折后的復蘇,終于現在在全球多個地區都出現了復蘇的跡象,因此,很多重要國家的貨幣政策從數量寬松慢慢退出。首先這是一個好事,這個好事也意味著過去全球范圍內的數量擴張和低利率可能逐漸將告一階段。中國也是整個世界經濟的一部分,這個方面的影響大家應該可以預估到。

  另外,從中國的角度來講,增長方式也在轉變。我們現在強調經濟是一種新常態,是從過去追求數量型增長轉向追求高質量增長。所謂過去數量型增長的舊常態,就是有很多事情也是靠資金堆積,資金投放比較大,所以就能夠刺激經濟增長。這種方式的轉變也表明未來經濟的增長依靠數量堆積會減少。

  但從另一個方面來講,我們也要看到,中國廣義貨幣的總量在經濟體中已經相當大,在追求質量型增長的時候,就有可能減少過去大量依靠資金支持的這種增長方式。所以,實際上整個中國經濟體里的廣義貨幣這個池子里的錢可以用得更有效率,一旦用得更有效率以后,也并不見得就是說資金就緊張。應該說,在這個過程當中既有看到整個資金上數量和價格有上升趨勢的一面,同時也要看到它也有提高效益和價格下降的一面。在這種情況下,在貨幣政策上和外匯政策上,都有相應的政策響應。

  易綱:我們監測到,去年年底貸款利率是同比上升了0.4個百分點,看去年的物價CPI是1.6,PPI是6.3,GDP的平減指數大概是CPI和PPI的加權平均。這么看,我們的實際利率是穩定的,我們不僅僅要看名義利率上升了0.4個百分點,還要看實際利率,實際利率是穩定的,和經濟走勢是相一致的。資金面上供給,也是比較平衡的。

  至于你說的美聯儲將加息這個問題,我們看中國的貨幣政策主要是依據國內經濟和金融形勢,我們要進行綜合考量。同時,跨境資金流動是比較平衡的,在這方面我們要繼續推進資本項目平穩的可兌換,同時也要防范風險。

  潘功勝:剛才,在你的問題當中提到下一步關于外匯管理方面措施的問題。大家知道,我國的外匯市場曾經在一段時間經歷了高強度的風險和沖擊。我們通過一些宏觀審慎管理政策對跨境資本流動進行逆周期調節,比如采取全口徑外債宏觀審慎管理,征收銀行遠期售匯風險準備金,對境外機構境內存款執行正常的存款準備金率,人民幣兌美元中間價報價模型中引入逆周期因子等。

  另一方面,在2017年年中,我們四個部委對外發布了《關于進一步引導和規范境外投資方向指導意見的通知》,中國的對外直接投資政策已經非常公開化和透明化。在過去幾年當中,在外匯管理微觀市場監管上,我們按照中國現行的法律和外匯管理政策,加強了外匯市場微觀監管,管理的著力點主要是打擊虛假欺騙性交易,打擊地下錢莊,加強跨境收支的真實性申報,加強金融機構的合規性監管等。需要強調的是,這些微觀監管措施不會因周期變化而發生改變,它會保持在不同周期的標準一致性和穩定性。

  周小川:光觀察GDP是不夠還要看物價水平和就業水平

  中央電視臺問:兩個小時之前,央行剛剛公布的2月末M2的增速是8.8%,我們看了一下這已經是連續10個月維持在個位數的增長了,政府工作報告里提到了M2,但沒有給具體的數字。請問,未來應該怎么樣理解M2增速?什么是合理增長,怎么去理解2018年的貨幣供給?謝謝。

  周小川:這個問題實際上剛才易綱行長已經說到了,由于M2指標口徑總是在不斷變化,主要是金融市場結構、金融產品在不斷地變化,M2不是一個非常精確的衡量貨幣政策松了緊了的一個工具。但是這個問題既然問了的話,假定說M2的口徑短期內變化不大,我們怎么看呢?如果M2和名義GDP增長速度基本一致的話,從廣義貨幣供應量的角度來講就是不松不緊,名義GDP就是現在我們所說的實際GDP加上GDP平減指數,也就是經過物價調整的GDP。如果M2大于名義GDP的增長速度,貨幣政策就偏松一點,如果低于就偏緊一點。觀察是這樣觀察。但是,假定條件是金融市場的結構、金融產品的結構沒有太大的變化。

  更重要的指標,應該說還是要觀察像是通貨膨脹率和就業這樣的指標,我們光觀察GDP有時候是不夠的,還是要看物價水平和就業水平,從這兒來衡量貨幣政策的松還是緊。再有就是今后大家的關注點可能逐漸從廣義貨幣的數量變化,慢慢轉到對于價格的關注,到底市場上這個價格在什么水平,通過統籌考慮價格水平和通貨膨脹率來看待貨幣政策是松是緊。

  對中國來講,現在的M2增長速度是百分之八點幾。從剛才衡量的角度來看,第一是跟名義GDP相比是比較接近的,另外,你又可以看到M2增長比名義GDP稍微低一些,也還有存量的關系。過去,M2增長速度一直比名義GDP高,也就是大家所說的池子里的水已經很多了,新進的水不一定要這么多,所以還跟存量的積累有關系。總之來講,很難有一個非常簡易的指標能讓人一下子就看明白,這是一個比較復雜的事情,必須考慮多種因素,加以判斷。謝謝。

  易綱:放寬或取消外資一些股比限制并不意味著放松監管

  金融時報問:我們知道近年來,金融領域的對外開放程度是越來越高了,今年的政府工作報告進一步提到,要有效地開放銀行卡清算市場,放開外資保險經紀公司經營范圍限制,放寬或取消銀行證券、基金管理、期貨、金融資產管理公司等外資股比限制,還有統一中外資銀行的市場準入標準。請問,下一步對于金融業的對外開放央行有什么具體的打算?

  易綱:我再補充兩點:一是黨中央、國務院高度重視金融業對外開放相關工作。黨的十九大報告指出,開放帶來進步,封閉必然落后。所以,我們要落實中央的精神。習主席在中央財經領導小組第16次會議和第五次全國金融工作會議上也強調,擴大金融業對外開放是我們對外開放的重要方面,要積極穩妥擴大金融業對外開放,安排合理的開放順序。所以,我們人民銀行和金融業要落實黨中央、國務院的對于金融開放的部署。

  二是放寬或取消外資一些股比限制。實際上這是體現了內外資一視同仁,這并不意味著放松監管。外資金融機構要準入或者開展業務的時候,依然要按照相關的法規進行審慎監管,這樣我們通過加強金融監管,完善配套監管機制,我們仍然可以有效地防范和化解金融風險,維護金融穩定。

  潘功勝:我國外匯儲備仍然會保持一個基本穩定的水平

  中國國際廣播電臺問:央行剛剛發布了2月份外匯儲備的數據,請問為什么外匯儲備在經歷了十幾個月的增長之后突然出現下降,這是否意味著外匯市場的形勢會有較大的變化?謝謝。

  周小川:外匯儲備的數量,這個數字在會計上是有很多學問的。第一,我們現在外匯儲備還是以美元來計算的。中國老早就建議將來世界各國是不是可以以SDR來計算,因為用美元來計算,美元升了或者貶值了的話,外匯儲備里其他的貨幣成份,比如歐元、日元其他成份折算成美元的時候就變了。所以,你可以注意最近一段時間由于美元的變化,而且美元的變化有一些也是美國自己的一些政策所導致的波動,引起了美元有一點回升,這個美元升值以后,日元和歐元的成份折算成美元的時候就變少了。所以,外匯儲備加總就會有所減少。

  第二,在外匯儲備中,有很多項目按照當前的會計準則都是叫“盯市”(marktomarket)計算,外匯儲備投資的債券、股票和其他的這一類資產,它會隨市場變化發生價值變化。大家知道前一段時間,可能有一些資產漲得很厲害,漲到頭以后就會有下跌,一旦下跌的時候,按照“盯市”法計算的時候,儲備數量就有所減少。這可能是最近變化的最主要因素。當然,可能還有一些其他的因素。但是,從中國國際收支平衡和外匯形勢來講,都沒有任何重要的變化。

  潘功勝:周行長已經講得很清楚,我國外匯儲備在2017年1月份下降到約3萬億,此后持續12個月小幅上升。在今年2月份有微小的下降。我們前天發布了外匯儲備的數據,外匯儲備下降了270億美元。

  剛才,周行長已經講了原因。第一,有一個匯率折算的問題。2月份美元匯率指數上升了大概1.7%。第二,有一個資產價格的問題。國際市場債券價格指數出現下跌,美國、歐元區和日本股票市場基本上都下跌了4%到5%。主要是這兩個因素導致了我們2月份外匯儲備規模有所下降。往前看,我國經濟基本面比較穩定、穩中向好,匯率也比較穩定,雙向波動。未來,我國外匯儲備仍然會保持一個基本穩定的水平。

  周小川:現在已經進入穩杠桿和逐步降杠桿階段

  彭博社問:我想問的問題是,在中國新的金融監管架構之中,中國央行將扮演什么樣的角色?中國是否會學習英國建立“雙峰”監管模式。另外,周行長您去年還曾經對金融風險過度樂觀的情緒做出過警告,您當時說金融風險呈現隱蔽性、復雜性、突發性、傳染性、危害性的特點。但是,我們看到中國的債務水平并未下降,而是緩慢上升。請問您如何評估當前的債務風險,您是否認為中國已經采取了應當采取的措施來避免您所警告的后果?謝謝。

  周小川:你的問題問的有點多。金融監管體制改革現在還在進行之中,在本次人代會最后幾天,可能代表們還要就國家機構改革研究討論,其中也包括金融監管體制進一步改革。一些主要的內容,在去年7月份中央金融工作會議所披露的消息里,已經說明了金融改革的一些主要思路,包括其后成立了國務院金融穩定發展委員會,其辦公室放在人民銀行,這些都表明人民銀行將在新的金融監管框架中起到更重要的作用。現在這個作用,我個人體會,一個是有一些金融監管的空白,過去的監管體制出現了一些空白,這些空白可能需要盡快的填補。第二個是金融監管有一些規則,也出現了一些缺陷,需要增強金融規則的制定。此外,還有一些已經發生的金融機構或者準金融機構的風險需要抓緊進行處置,維持金融系統的健康。

  這里的工作其中有一條也是人民銀行要牽頭,增強各個金融機構特別是監管機構之間的協調,提高協調的效率。這是機構改革的若干個方面。可能大家還需要進一步再看金融機構改革還有哪些內容。當然,我們機構改革還是主要依據中國國情,也參考了國際上各種不同的金融監管機構的設置,參考的過程中也研究了所謂“雙峰”監管的體制,但是,我們目前覺得還是要觀察一段時間,不是說我們就要采用“雙峰”監管的尺度。

  關于中國整體的債務情況,我們覺得大家已經看到債務增長較快的情況現在已經平穩下來,所以已經進入了穩杠桿的階段,甚至是說我們廣義貨幣的增長已經低于名義GDP的增長,也就表明,在總量上進入了穩杠桿和逐步調降杠桿的階段。當然,在這個過程中,你可以觀察不同的指標,其中有一條是央行和監管機構共同壓縮了“影子銀行”的業務,在壓縮“影子銀行”業務的同時,可能有一部分“影子銀行”就回歸到銀行體系的表內業務,因此,你看不同的債務融資的增長速度是不一樣的,甚至有些是負的,你不能拿其中一個指標,就說你看你們還在加杠桿,其實大家應該看到,現在已經進入到穩杠桿和逐步降低杠桿的階段,這個趨勢還是很明確的。

 
 
關鍵詞:比特幣 ICO融資 虛擬貨幣
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