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2019-2023年中國PPP項目資產證券化深度分析及發展戰略研究報告

首次出版:2017年5月最新修訂:2019年9月交付方式:特快專遞(2-3天送達)

報告屬性:共176頁、12.3萬字、89個圖表下載目錄版權聲明

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報告目錄內容概述 定制報告

第一章 PPP模式與資產證券化的相關概述
1.1 PPP模式簡介
1.1.1 PPP模式的定義
1.1.2 PPP模式的優勢
1.1.3 PPP模式的意義
1.1.4 PPP模式的任務
1.2 資產證券化簡介
1.2.1 資產證券化基礎概念
1.2.2 資產證券化的實質
1.2.3 廣義的資產證券化
1.2.4 資產證券化一般流程
1.3 PPP項目資產證券化相關概述
1.3.1 資產證券化對PPP項目的適用性
1.3.2 PPP項目資產證券化的優勢分析
1.3.3 PPP項目是資產證券化的理想標的
1.3.4 PPP項目資產證券化的意義和作用
第二章 2017-2019年中國PPP模式發展分析
2.1 中國推廣PPP模式的意義
2.1.1 新型城鎮化建設需要
2.1.2 利于改進政府公共服務
2.1.3 利于建立現代財政制度
2.2 2017-2019年中國PPP模式發展分析
2.2.1 財政部大力推廣PPP模式
2.2.2 PPP助力構建綠色金融體系
2.2.3 PPP模式激發社會資本活力
2.3 2017-2019年中國PPP項目發展現狀分析
2.3.1 國家PPP項目總況
2.3.2 國家PPP示范項目運行現狀
2.3.3 全國PPP入庫項目運行現狀
2.3.4 國家PPP入庫項目變化趨勢
2.4 國內第三批PPP示范項目詳細分析
2.4.1 國內第三批PPP示范項目簡介
2.4.2 第二、三批PPP示范項目對比
2.4.3 第三批PPP示范項目總體情況
2.4.4 第三批項目覆蓋一級行業情況
2.4.5 第三批項目覆蓋二級行業情況
2.5 推廣運用PPP模式面臨的主要任務
2.5.1 構建適宜PPP模式發展的制度環境
2.5.2 推動成立PPP協調管理機構
2.5.3 認真組織PPP項目試點工作
2.5.4 認真做好PPP模式的宣傳培訓工作
2.6 PPP模式推廣運用工作推行建議
2.6.1 大力推動制度創新
2.6.2 堅持科學決策原則
2.6.3 處理好政府與市場的關系
2.6.4 激發社會資本活力和效率
2.6.5 有效平衡經濟與社會效益
第三章 2017-2019年中國資產證券化發展分析
3.1 資產證券化交易結構分類解析
3.1.1 資產證券化典型模式分析
3.1.2 信貸資產證券化模式分析
3.1.3 企業資產證券化模式分析
3.1.4 融資租賃資產證券化模式分析
3.1.5 房地產投資信托基金證券化模式分析
3.2 資產證券化監管動態
3.2.1 資產證券化助力“去杠桿”
3.2.2 不良資產證券化試點擴圍
3.2.3 PPP資產證券化獲力推
3.2.4 深交所發布資產證券化業務問答
3.2.5 證監會支持綠色資產證券化
3.2.6 私募資產證券化面臨強監管
3.3 2017-2019年中國資產證券化市場運行分析
3.3.1 市場規模
3.3.2 發行利率
3.3.3 市場收益率
3.3.4 產品信用等級
3.3.5 市場流動性
3.3.6 企業ABS現首單違約
3.4 中國資產證券化市場創新情況
3.4.1 PPP資產證券化強勢啟動
3.4.2 不良資產證券化提速
3.4.3 ABN市場活躍度提升
3.4.4 產品類型進一步豐富
3.4.5 投資群體多元化專業化
3.5 中國資產證券化市場未來發展建議
3.5.1 推進不良資產證券化業務常態化
3.5.2 加大對信貸ABS的支持力度
3.5.3 提高二級市場流動性
3.5.4 完善PPP資產證券化制度設計
第四章 2017-2019年國內PPP項目資產證券化分析
4.1 PPP項目資產證券化產品的主要特點
4.1.1 產品整體特點
4.1.2 類固收產品
4.1.3 安全性較高
4.1.4 產品期限較長
4.2 PPP資產證券化的主要參與方
4.2.1 計劃管理人
4.2.2 投資人
4.2.3 推廣機構
4.2.4 評級機構
4.2.5 律師事務所
4.2.6 會計事務所
4.3 2017-2019年PPP項目資產證券化相關政策分析
4.3.1 創新投融資機制鼓勵社會投資的指導意見
4.3.2 資產證券化業務基礎資產負面清單指引
4.3.3 基礎設施和公用事業特許經營管理辦法
4.3.4 基礎設施領域政府和社會資本合作通知
4.3.5 推進基礎設施領域PPP項目資產證券化的通知
4.3.6 規范開展PPP項目資產證券化的通知
4.4 2017-2019年國內PPP項目資產證券化發展動態
4.4.1 中東部率先試水PPP資產證券化
4.4.2 首單私募PPP資產證券化項目分析
4.4.3 首批PPP資產證券化項目獲準發行
4.4.4 PPP資產證券化的發展存在壓力
4.4.5 第二批PPP資產證券化發展動態
4.5 PPP項目資產證券化存在的問題
4.5.1 期限不匹配的問題
4.5.2 現金流覆蓋本息問題
4.5.3 收益權質押擔保問題
4.5.4 社會資本退出的問題
4.5.5 中長期投資者較缺乏
4.6 PPP項目資產證券化建議
4.6.1 PPP資產證券化政策建議
4.6.2 PPP非標準產品標準化發展
4.6.3 搭建PPP資產證券化交易平臺
4.6.4 加速推進PPP項目資產證券化
第五章 2017-2019年國內首批PPP資產證券化項目深入分析
5.1 國內首批PPP資產證券化項目相關概述
5.1.1 首批四單PPP資產證券化項目共性
5.1.2 首批四單項目的參與方受益分析
5.2 首批PPP資產證券化項目的意義
5.2.1 首批PPP資產證券化項目高效落地
5.2.2 PPP資產證券化后續推廣的關鍵問題
5.3 華夏幸福固安工業園區PPP資產證券化項目分析
5.3.1 華夏幸福發展概述
5.3.2 項目資產支持專項計劃概況
5.3.3 項目資產支持專項計劃解析
5.3.4 項目資產支持專項計劃點評
5.3.5 項目資產證券化的市場意義
5.4 首創股份污水處理PPP資產證券化項目分析
5.4.1 首創股份發展概述
5.4.2 項目資產支持專項計劃分析
5.4.3 項目正式掛牌上海證券交易所
5.4.4 項目實際操作中的經驗借鑒
5.5 浙大網新建投隧道PPP資產證券化項目分析
5.5.1 浙大網新建投發展概述
5.5.2 項目資產支持專項計劃分析
5.5.3 項目資產證券化的核心問題
5.5.4 項目資產證券化的意義分析
5.6 東江環保綠源水務PPP資產證券化項目分析
5.6.1 綠源水務發展概述
5.6.2 項目資產支持專項計劃概況
5.6.3 項目資產支持專項計劃要素
5.6.4 項目資產支持專項計劃點評
第六章 PPP項目資產證券化的主要模式與操作流程分析
6.1 PPP項目資產證券化與一般資產證券化的不同
6.1.1 基礎資產更廣
6.1.2 保障力度更大
6.1.3 更關注PPP項目本身
6.1.4 管理權和收益權相分離
6.1.5 可將財政補貼作為基礎資產
6.2 PPP項目資產證券化的主要模式分析
6.2.1 按照基礎資產類型分類
6.2.2 按照項目階段不同分類
6.2.3 按照合同主體不同分類
6.3 PPP項目資產證券化操作實務簡要分析
6.3.1 法律基礎
6.3.2 操作流程
6.3.3 核心問題
6.3.4 應對策略
6.4 PPP項目資產證券化操作流程詳細分析
6.4.1 PPP項目開展信貸資產證券化的操作流程
6.4.2 PPP項目在資產支持專項計劃下的操作流程
6.4.3 PPP項目在資產支持計劃模式下的操作流程
6.4.4 PPP項目在資產支持票據模式下的操作流程
6.5 PPP項目資產證券化中若干操作要點解析
6.5.1 關于原始權益人的選擇
6.5.2 關于PPP項目中的收益收費權
6.5.3 關于基礎資產的“出表問題”
6.5.4 關于PPP項目資產證券化的現金流風險
6.5.5 關于PPP項目資產證券化的增信措施
6.5.6 關于PPP資產證券化產品的期限和利率
6.5.7 關于PPP資產證券化產品的投資者
6.6 PPP項目資產證券化實務中的會計處理
6.6.1 整體處理準則
6.6.2 PPP項目資產證券化會計確認
6.6.3 基礎資產轉讓的會計處理
6.6.4 購買次級證券的會計處理
6.6.5 存續期間經營收入的會計處理
6.6.6 收到返還剩余收入的會計處理
第七章 PPP項目資產證券化的法律問題分析
7.1 從案例“莞深收益”透視PPP項目證券化的法律風險
7.1.1 “莞深收益”相關概述
7.1.2 收益權作為基礎資產存在風險
7.1.3 未來收益的可讓與性存在爭議
7.1.4 案例“破產隔離”效果存疑
7.2 PPP項目收益權作為基礎資產的適格性分析
7.2.1 基礎資產的構成要件
7.2.2 特許經營權與PPP項目收益權的關系
7.2.3 PPP項目收益權的法律屬性
7.2.4 將來債權的可讓與性分析
7.2.5 PPP項目收益權更適合做基礎資產
7.3 PPP項目證券化的“破產隔離”分析
7.3.1 專項計劃的制度缺陷
7.3.2 “真實出售”標準的界定
7.3.3 “真實出售”規定不充分
7.3.4 “破產隔離”的效果存疑
7.4 完善PPP項目資產證券化的相關法律建議
7.4.1 民法層面
7.4.2 破產法層面
7.4.3 資產證券化制度層面
第八章 PPP項目資產證券化的主要方向——收費收益權資產證券化
8.1 2017-2019年國內收費收益權資產證券化分析
8.1.1 整體情況
8.1.2 基礎資產
8.1.3 預期收益率
8.1.4 發行金額
8.1.5 產品期限
8.2 水處理收費收益權專項資產管理計劃案例分析
8.2.1 基本信息
8.2.2 基礎資產
8.2.3 項目規模及構成
8.2.4 信用增級
8.2.5 交易結構
8.3 濮陽供水收費收益權資產支持專項計劃案例分析
8.3.1 基本信息
8.3.2 基礎資產
8.3.3 項目規模及構成
8.3.4 信用增級
8.3.5 交易結構
8.4 嘉興天然氣收費收益權資產支持專項計劃案例分析
8.4.1 基本信息
8.4.2 基礎資產
8.4.3 項目規模及構成
8.4.4 信用增級
8.4.5 交易結構
8.5 高速公路通行費收益權資產支持專項計劃案例分析
8.5.1 基本信息
8.5.2 基礎資產
8.5.3 項目規模及構成
8.5.4 信用增級
8.5.5 交易結構
8.6 恒泰熱電收費收益權資產支持專項計劃案例分析
8.6.1 基本信息
8.6.2 基礎資產
8.6.3 項目規模及構成
8.6.4 信用增級
8.6.5 交易結構
8.7 垃圾焚燒發電收費收益資產支持專項計劃案例分析
8.7.1 基本信息
8.7.2 基礎資產
8.7.3 項目規模及構成
8.7.4 信用增級
8.7.5 交易結構
8.8 風電收費收益權綠色資產支持專項計劃案例分析
8.8.1 基本信息
8.8.2 基礎資產
8.8.3 項目規模及構成
8.8.4 信用增級
8.8.5 交易結構
第九章 2019-2023年PPP項目資產證券化發展趨勢及投資預測分析
9.1 PPP項目資產證券化發展趨勢分析
9.1.1 相關政策趨勢
9.1.2 退出渠道趨勢
9.1.3 綠色發展趨勢
9.1.4 多元發展趨勢
9.2 中投顧問對PPP項目資產證券化投資價值評估及建議
9.2.1 投資價值綜合評估
9.2.2 市場進入時機判斷
9.2.3 行業投資壁壘分析
9.2.4 項目投資風險提示
9.2.5 行業投資建議綜述
9.3 中投顧問對2019-2023年中國PPP項目資產證券化預測分析
9.3.1 2019-2023年中國PPP項目資產證券化發展驅動因素分析
9.3.2 2019-2023年中國PPP項目資產證券化市場規模預測
附錄:
附錄一:《推進基礎設施領域PPP項目資產證券化的通知》
附錄二:《關于規范開展政府和社會資本合作項目資產證券化有關事宜的通知》

圖表目錄

圖表1 廣義PPP模式分類
圖表2 按現金流覆蓋率劃分PPP項目
圖表3 資產證券化的基本結構
圖表4 資產證券化的基本類型對比
圖表5 一般資產證券化的流程
圖表6 PPP+ABS結構圖
圖表7 2018年社會資本的分類及占比
圖表8 2018年含民營和外資的落地示范項目領域分布
圖表9 2016-2018年國家示范項目總體落地率變化趨勢
圖表10 2018年一、二、三批示范項目落地率
圖表11 2018年各地方示范項目數與落地數
圖表12 2018年各階段示范項目行業分布
圖表13 2018年各行業示范項目數和落地
圖表14 各階段入庫項目數季度變化趨勢
圖表15 各階段入庫項目投資額季度變化趨勢
圖表16 準備、采購、執行和移交階段入庫項目數及落地率趨勢
圖表17 2018年各地區入庫項目數按階段分布情況
圖表18 2018年各地區入庫項目投資額按階段分布情況
圖表19 2018年各行業入庫項目數按階段分布情況
圖表20 2018年各行業入庫項目投資額按階段分布
圖表21 2018年入庫項目數按回報機制分布
圖表22 2018年入庫項目投資額按回報機制分布
圖表23 2018年四大板塊入庫項目數統計對比
圖表24 2018年四大板塊入庫項目投資額統計對比
圖表25 2018年幸福產業入庫項目數
圖表26 2018年幸福產業入庫項目投資額
圖表27 第三批和第二批PPP示范項目數量地區分布
圖表28 第三批和第二批PPP示范項目投資金額地區分布
圖表29 第三批PPP示范項目投資規模分布
圖表30 第三批PPP示范項目一級行業分布
圖表31 PPP示范項目一級行業分布對比分析
圖表32 PPP示范項目一級行業投資額對比分析
圖表33 市政工程類PPP項目二級行業分布
圖表34 市政工程類PPP項目二級行業分布對比分析
圖表35 市政工程類PPP項目二級行業投資額對比分析
圖表36 交通運輸類PPP項目二級行業分布
圖表37 交通運輸類PPP項目二級行業分布對比分析
圖表38 交通運輸類PPP項目二級行業投資額對比分析
圖表39 生態建設和環境保護類PPP項目二級行業分布
圖表40 資產證券化典型模式示意圖
圖表41 信貸資產證券化模式示意圖
圖表42 企業資產證券化模式示意圖
圖表43 融資租賃資產證券化模式示意圖
圖表44 房地產投資信托基金(REITs)組織框架示意圖
圖表45 2018年各類資產證券化產品發行統計情況
圖表46 至2018年資產證券化市場存量結構
圖表47 2005-2018年資產證券化市場發行情況
圖表48 2005-2018年資產證券化市場存量情況
圖表49 2018年信貸ABS發行統計情況
圖表50 2018年企業ABS發行統計情況
圖表51 2018年信貸ABS產品平均發行利率情況
圖表52 2018年企業ABS產品平均發行利率情況
圖表53 2018年中債銀行間固定利率ABS收益率曲線
圖表54 2018年ABS產品信用溢價變化趨勢
圖表55 2005-2018年信貸ABS產品信用等級分布圖
圖表56 2005-2018年企業ABS產品信用等級分布圖
圖表57 PPP項目資產證券化交易平臺示意圖
圖表58 2014-2017年華夏幸福財務數據分析
圖表59 華夏幸福固安PPP項目各檔資產支持證券
圖表60 固安PPP項目資產支持專項計劃主要參與方
圖表61 固安PPP項目資產支持專項計劃交易結構圖
圖表62 固安PPP項目資產支持專項計劃分析圖
圖表63 2014-2017年首創股份主要經濟數據示意圖
圖表64 首創股份污水處理PPP項目資產支持專項計劃要素表
圖表65 網新建投重點業務示意圖
圖表66 網新建投投資領域示意圖
圖表67 網新建投隧道PPP項目資產支持專項計劃產品示意圖(1)
圖表68 網新建投隧道PPP項目資產支持專項計劃產品示意圖(2)
圖表69 網新建投隧道PPP項目資產支持專項計劃產品示意圖(3)
圖表70 資產證券化在PPP項目產業鏈中的作用
圖表71 PPP項目合同體系示意圖
圖表72 PPP項目資產證券化流程示意圖
圖表73 PPP項目開展信貸資產證券化的操作流程示意圖
圖表74 PPP項目在資產支持專項計劃模式下的操作流程
圖表75 資產支持計劃模式典型交易結構示意圖
圖表76 資產支持票據典型交易結構示意圖(不引入SPV)
圖表77 “莞深收益”基本情況示意圖
圖表78 “莞深收益”的交易結構示意圖
圖表79 莞深高速車輛通行費現金流量分析表
圖表80 2005-2017年國內收費收益權資產證券化產品發行情況
圖表81 2017年國內收費收益權資產證券化的基礎資產分布情況
圖表82 2017年國內收費收益權資產證券化產品發行金額分布圖
圖表83 南京公用控股專項計劃交易結構示意圖
圖表84 濮陽供水收費收益權資產支持專項計劃交易結構
圖表85 嘉興天然氣收費收益權資產支持專項計劃交易結構
圖表86 榆靖高速公路通行費收益權資產支持專項計劃交易結構
圖表87 恒泰熱電收費收益權資產支持專項計劃交易結構
圖表88 泰達環保垃圾焚燒發電收費收益資產支持專項計劃交易結構
圖表89 金風科技風電收費收益權資產支持專項計劃交易結構

資產證券化,是指以基礎資產所產生的現金流為償付支持,通過結構化等方式進行信用增級,在此基礎上發行資產支持證券的業務活動。

資產證券化需要將缺乏流動性但能產生可預見的、穩定的現金流量的資產歸集起來,通過將資產中的風險與收益要素進行分離重組,進而轉換為在金融市場上可以出售和流通的證券。PPP項目在經營期內通過使用者付費、政府付費、可行性缺口補貼等保有持續、穩定的現金流,在政府的支持下違約率低、損失率低、本息的償還分攤于整個資產的存活期內,抵押物往往具有較高的社會價值,是理想的可證券化資產。

2016年8月10日,國家發改委發布《關于切實做好傳統基礎設施領域政府和社會資本合作工作的通知》。明確提出:“推動PPP項目與資本市場深化發展相結合,依托各類產權、股權交易市場,通過股權轉讓、資產證券化等方式,豐富PPP項目投資退出渠道。提高PPP項目收費權等未來收益變現能力,為社會資本提供多元化、規范化、市場化的退出機制,增強PPP項目的流動性,提升項目價值,吸引更多社會資本參與。”2016年12月26日,發改委與證監會聯合印發了《關于推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化工作的通知》。《通知》鼓勵符合國家發展戰略的PPP項目優先開展資產證券化,有利于加速推行農業供給側改革、“一帶一路”建設以及大都市圈的建設,利好水利基礎設施網絡、農業節水工程、海綿城市、城市軌交建設等主題。

2017年6月,財政部、人民銀行、證監會聯合印發《關于規范開展政府和社會資本合作項目資產證券化有關事宜的通知》,要求分類穩妥地推動政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化,重點支持符合雄安新區和京津冀協同發展等國家戰略的PPP項目開展資產證券化,并要求開展資產證券化的PPP項目應當運作規范、權屬清晰,切實防范剛性兌付風險。2019年6月24日,中國證券投資基金業協會公布《政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化業務盡職調查工作細則》等系列自律規則。制定上述自律規則是出于進一步完善業務規則體系,規范和指導資產證券化業務的盡職調查工作,提高盡職調查工作質量等因素。

中投產業研究院發布的《2019-2023年中國PPP項目資產證券化深度分析及發展戰略研究報告》共九章。首先介紹了PPP模式與資產證券化的相關概念,接著分析了國內PPP模式與資產證券化的發展情況,然后具體介紹了國內PPP項目的資產證券化現狀。隨后,報告對國內首批PPP資產證券化項目進入深入分析,并詳細介紹了PPP項目資產證券化的主要模式、操作流程以及法律問題。最后,報告對PPP項目資產證券化的發展方向、發展趨勢、發展前景進行了詳細論述。

本研究報告數據主要來自于國家統計局、商務部、財政部、中投產業研究院、中投產業研究院市場調查中心以及國內外重點刊物等渠道,數據權威、詳實、豐富。您或貴單位若想對PPP項目資產證券化有個系統深入的了解、或者想投資PPP項目資產證券化相關領域,本報告將是您不可或缺的重要參考工具。

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