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映客今日港交所掛牌 PE不到10倍或打破破發魔咒

來源:證券日報 2018-07-12 09:26中國投資咨詢網 A-A+

  7月12日,映客將在港交所掛牌。

  最新數據顯示,映客此次IPO的發行價最終確定為3.85港元/股,總計發行3.0234億股,占總股本的15%,募資10.486億港元,IPO估值為77.6億港元,發行PE值不足10倍。招股書顯示,相比其他互聯網公司的虧損上市,成立三年的映客從來不知道虧損的滋味。2015年、2016年和2017年凈利潤分別為150萬元(人民幣,下同)、5.682億元及7.92億元。

  港股直播概念股估值偏低

  映客的股票代碼是3700,有業內人士稱,3或是代表著成立3年就上市了,700是騰訊的代碼,或是暗中對標騰訊

  對于如此績優的情況下,以不足10倍的PE發行,有觀點認為,在目前市場環境下,或因擔心小米IPO導致資金分流,所以定價比較“謙虛”。相比之下,今年5月11日在紐交所上市的虎牙,PE已到達90倍。

  “港股相對開放,破發不是企業不好,而是目前大環境不樂觀,大多企業如此,小米雖然破發,但第二天還是漲了很多”,天鴿互動COO麥世恩指出。

  四年前的7月9日,首只直播概念股——天鴿互動在港交所掛牌,股票代碼是1980。這一代碼寓意著為“80后”服務。4年前,直播用戶的主體的確是“80后”。

  作為三家最早上市的直播概念股之一,由于歡聚時代和陌陌都是在美股上市,使得在港股上市的天鴿互動有些“偏安一隅”或“孤芳自賞”的意味。自身一直在悶聲發財,但由于缺乏直接對標公司,市場也沒有為其單獨建立清晰的估值模型。

  映客的到來即將改變這一切。對天鴿互動而言,在港股市場終于有了“伴”。而在業界看來,隨著港股直播概念股變為“花開兩朵”,有望進一步吸引投資人的注意。

  對于小米上市首日的破發,雷軍曾表示,“IPO能從低點開始,未必不是好事”。相比之下,此次映客IPO的發行價也在低值,但卻很有可能打破近期以來的破發“魔咒”。有消息稱,映客掛牌前的暗盤價上漲了7%左右。

  公開數據顯示,除了映客之外,同樣在7月12日上市的齊家網,以及即將上市的美團、找鋼網、滬江、寶寶樹等互聯網公司,均處于虧損甚至是巨虧狀態。

  映客的保薦人德銀預計,IPO后映客的凈利潤將持續增長,2018年的凈利將接近10.16億元,2019年、2020年凈利將達到12.16億元及13.94億元。

  數據顯示,天鴿互動2017年經調整收益10.05 億元,同增20.4%;經調整凈利潤為4.56 億元,同增62.4%,目前市盈率為18。歡聚時代2017年凈營收為115.948億元,同增41.3%;凈利潤24.93億元,同增63.6%,目前市盈率為26.8。

  陌陌2017年凈營收達到87.38億元,同增138%,不按照美國通用會計準則計量,2017年全年歸屬于陌陌的凈利潤24.41億元,同增108%。目前市盈率為63.3。

  今年剛剛上市的虎牙,從去年第四季度開始扭虧。

  不難看出,相比于O2O、電商等商業模式,直播行業整體是盈利的,且繼續保持著較快增長。但是由于所處市場不同,相比于歡聚時代、陌陌和虎牙,映客的估值是最低的。

  直播平臺洗牌接近尾聲

  除了映客之外,另外一家直播平臺花椒,近期也有了大動作。

  日前,花椒直播與宋城演藝旗下的六間房進行了重組。花椒直播全體股東以所持100%股份,認購六間房新增注冊資本。六間房整體估值34億元,花椒直播整體估值51億元,重組后的新公司估值約為85億元。在業界看來,新公司未來也將走上市之路。值得一提的是,天鴿互動去年曾對花椒進行了投資。

  此外,一直有消息稱,斗魚擬于今年三季度赴港上市。

  “隨著這一輪IPO熱潮,有能力上市的企業也差不多了,市場能容納的上市企業不會超過七八家,目前資源已高度集中,也不會出現什么新玩家,未來1年-2年內將形成一個相對穩定的格局”,天鴿互動CEO傅政軍表示,“就像我原來說的,‘直播是個銀礦’,遠不及游戲、電商市場那么大,直播行業好在沒有一家獨大的局面,大家還是處在同一水平。未來隨著業務的多元化,在其他領域也許會逐漸拉開差距”。

  據記者觀察,盡管增速一直保持在兩位數,但秀場類直播一直都在謀求多元化。映客招股書顯示,所募資金將用于豐富產品內容、開展營銷活動以及戰略投資等方面。

  可供類比的是,4年前天鴿互動上市后,也在游戲、金融、海外等方面多有出擊,除了投資花椒之外,還在今年4月份完成了對無他相機的控股。無他相機的對標公司是港股上市公司美圖。“隨著與無他相機的進一步整合,以‘相機’為核心拓展全新的女性用戶群體,MAU有望再創新高。我們希望未來能夠與更多的企業進行對標,不止于是直播,這也是天鴿多元化策略的體現”,麥世恩表示。

  7月11日,映客創始人奉佑生在內部信中透露,“我們內部推動的多個創新孵化項目也正如火如荼,未來我們將實施娛樂和教育的雙引擎戰略”。

關鍵詞:映客 掛牌
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