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去產能將為水泥行業盈利帶來上升空間

來源:中國建材信息總網 2018-01-13 09:30中國投資咨詢網 A-A+

  雖然去年水泥產量同比大致持平,但水泥價格大幅上漲,主要原因是中國推進供給側改革和嚴格的環保核查。我們仍然預計2018年水泥產量只是同比持平,但我們認為水泥價格將受到以下因素支撐:(i)利用率上升;(ii)市場集中度上升。

  雖然產量同比基本持平,但產能在2017年出現首次凈下降,導致利用率有所改善。這反映供給側改革和落后/過剩產能的淘汰均取得了一些進展。中國水泥協會早前提出2018年至2020年淘汰3.93億噸產能目標(約占現有產能的17%),雖然該目標能否實現尚存不確定性,但產能將繼續下滑的趨勢則非常明確。因此產能利用率在2018年將有一定的改善。若淘汰產能方面取得良好的進展,將刺激水泥價格進一步上漲。

  隨著市場集中度提高,主要企業的定價能力提升。在熟料產能方面,受益于行業整合(如金隅股份與冀東水泥的合并),前五大企業的市場份額由2012年的39.4%上升至2017年的43.8%。在供給側改革和環保標準日趨嚴格的背景下,我們預計市場集中度將繼續上升,這將有助加強龍頭企業的定價能力。

關鍵詞:去產能 水泥 行業 盈利
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