投資建議:繼續推薦紫金礦業!看好未來三個月黃金、鈷價格!中游推薦磁材(寧波韻升)和鋁加工(明泰鋁業)!我們認為長周期需求無亮點,“基本金屬價格整體缺乏彈性,整體震蕩”是一個基準假設,這導致大多數基本金屬股票彈性變弱——特別是電解鋁由于供給去化的低于預期,股價后續將現抵抗式下跌;銅則是基本金屬中相對最好的品種,紫金礦業又是少數能夠獨立于行業之外進行產能擴張的公司(我們選取較為保守FCFF法估計得到的公司值1366億元作為公司的目標市值,對應股價有35%上漲空間,給予“買入”評級,具體參見2017年12月29日發布的深度報告)。中長期推薦估值更有優勢的磁材和鋁加工!重點關注寧波韻升(伺服電機和釹鐵硼聲學業務正快速發展,預計2017/2018年凈利潤4.3/6.7億,目標市值150億)、明泰鋁業(軌交和汽車板業務提供支持,年復合增速至少30%,2017/2018年凈利潤3.7/5億,對應18年攤薄后PE僅為16.1X,被低估)和東睦股份(2018年扣非預計3.7億凈利潤(40%+),對應PE18X,建議現價買入)。小金屬方面,碳酸鋰供給有鹽湖擾動,短期對股價壓制明顯,預計股價向上動能較弱;中長期而言,相較鋰價,我們更看好鈷價,標的上首選資源為王,洛陽鉬業;貴金屬方面,我們認為油價上升從美國債券市場定價角度更多體現為對經濟衰退的擔憂(利差走闊),金價有望修復遠期近期價差(50美元左右),預計一季度金價走強至1400美元/盎司以上!
基本金屬漲跌互現,COMEX黃金下跌1.24%。上周LME三月期鉛、鋅分別上漲3.39%和0.69%,LME三月期銅、鋁、錫、鎳分別下跌0.56%、2.08%、0.32%、1.58%,COMEX黃金下跌1.24%;本周二公布美國12月貿易帳,本周五公布中國1月CPI。
碳酸鋰價格下降,鈷價持續上漲,稀土價格維持不變。上周工業級碳酸鋰均價145000元/噸,與上上周持平;電池級碳酸鋰均價157500元/噸;較上上周下跌2500元/噸;氫氧化鋰均價150000元噸與上上周持平。硫酸鎳最新成交均價28000元/噸,較上上周上漲1000元/噸。輕稀土方面,氧化鐠釹對外報價33萬元/噸,較上上周持平;中重稀土方面,氧化鏑117萬元/噸,較上上周持平,氧化鋱307萬元/噸,較上上周持平。鎢精礦價格為10.95萬元/噸,較上上周上漲1000元/噸。鈷方面,長江現貨最新價格59萬元/噸,較上上周上漲5000元/噸。電解鎂價格16550元/噸,較上上周上漲650元/噸。
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