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保健行業:口腔連鎖行業 區域品牌全國擴張大幕開啟

來源:國金證券 2018-11-09 12:09中國投資咨詢網 A-A+

   行業觀點:

  過去,為什么一直以來口腔尚未突破全國復制?從業務屬性出發,口腔的可復制性低于眼科和健康體檢。從口腔醫療機構的現狀來看,區域公立口腔獨大,中小民營機構予以補充,形成了全國范圍市場集中度較低,區域市場集中但品牌割裂的局面。加之口腔行業的絕對準入壁壘最低,早在連鎖模式出現前,單體口腔診所已普遍存在于城市的大街小巷中。如果將20年前民營口腔所處的發展階段定位于1.0時代,口腔行業已是紅海市場,強競爭低復制性限定其區域拓展。

  當下,消費升級驅動增量市場擴容,帶動區域強勢品牌出現:雖然作為老戰場的存量市場仍是大紅海,但是隨著醫療技術在種植、正畸、潔牙等高附加值項目的突破,很大程度啟發了增量市場的新需求。由于這些新增項目,更依賴資本投入帶來技術提升、高端設備、人才培養和就診環境改善,這就為連鎖復制提供了可標準化的前提。口腔發展趨勢出現了轉向,民營口腔借助專科連鎖模式快速擴張,至今已有區域知名的口腔品牌出現。成功區域品牌的分布趨勢為:1)口腔醫療資源豐富的城市;2)經濟發達的區域。

  區域強勢品牌競相構建競爭壁壘,未來有望主導全國擴張開始:當下口腔行業正處在集中度逐步提升,以區域品牌主導,極力構筑圍繞醫療資源和管理支持雙維度競爭壁壘的變革時代。因此,我們認為,支撐全國性品牌出現的時機已經來臨。

  構建全國性綜合品牌的四條路徑猜想:站在當前時點,我們認為,未來將有四種路徑有望得到驗證,成為全國性知名綜合口腔品牌(排序不分先后):1)醫療技術差異化的極致呈現;2)服務質量差異化的極致呈現;3)高配置高粘性人才壁壘;4)口腔資本新運作,“抱團”背靠國民健康入口。

  投資建議:

  我們看好口腔行業的成長空間和發展邏輯。在新消費觀驅動下,增量市場進一步擴容。當下口腔行業正處在區域品牌主導下集中度逐步提升的變革路口。我們建議關注在競爭壁壘已有布局的區域口腔品牌。相關A股標的包括通策醫療、美年健康。

關鍵詞:保健行業 口腔連鎖
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