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房地產行業:銷售負增長已成定局 新開工和投資增速持續下滑

來源:東方證券 2018-11-15 10:18中國投資咨詢網 A-A+

   統計局公布10月房地產市場運行情況。房地產銷售面積、投資額、新開工面積分別為13804萬平方米、10660億元、16171萬平方米,同比增速分別為-3.1%、7.7%、14.7%,前值為-3.6%、8.9%、20.3%。

  核心觀點

  10月全國銷售面積繼續負增長,中、西部樓市分化。10月全國實現商品房銷售面積13804萬方,同比下降3.1%,前值為-3.6%,增速較上月回升0.5個百分點。10月實現銷售金額11782億,同比增長6.3%。中、西部樓市分化明顯,10月單月銷售面積同比增速為-1.8%和5.6%,前值為0.5%和0.3%。中部地區經過前期嚴厲的政策調控,10月銷售面積進入負增長區間,西部地區10月銷售面積同比增速止跌回升。伴隨去化率下降,我們判斷四季度銷售面積負增長會較為明顯。

  新開工和房地產投資增速連續3個月下滑。10月土地成交價款為1693億元,同比增長9.5%,前值18.6%,土地購置面積為2597萬方,同比增長12.2%,前值16.4%。因為土地成交增速下滑,10月房地產新開工面積為16171萬方,同比增長14.7%,前值20.3%,增速較上月下降5.6個百分點,10月房地產開發投資額為10660億元,同比增長7.7%,前值8.9%,增速較9月下降1.2個百分點。受到土地市場降溫影響,我們判斷四季度房地產投資增速將小幅下降。

  我們下調對2018年房地產行業銷售面積增速的預測至1.0%(原預測值為5.0%),上調對新開工面積和房地產開發投資增速的預測至15.0%/9.0%(原預測值為8.0%/6.0%)。

  投資建議與投資標的

  10月政治局會議未提及房地產,調控政策邊際收緊的可能性降低,政策環境趨于友好。從業績與估值的匹配度來看,龍頭房企性價比進一步提升。在當前市場環境中,我們看好一線龍頭低估值修復和快速成長的二線龍頭。我們看好兩條主線:

  1)穩健經營的低估值藍籌龍頭,推薦保利地產(600048,買入)、萬科A(000002,買入)、招商蛇口(001979,買入),建議關注榮盛發展(002146,未評級)。

  2)具備高成長基因的公司,推薦新城控股(601155,買入)、陽光城(000671,買入)、中南建設(000961,買入)。

關鍵詞:房地產行業 銷售
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