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新能源行業:風光政策重磅落地

來源:國金證券 2019-04-16 07:57中國投資咨詢網 A-A+

   本周核心觀點

  本周重要事件: 能源局密集下發多份 2019 年風電、 光伏政策相關文件; 海關總署和中國人民銀行公布 3 月進出口和社會融資數據。

  板塊配置建議: 本周能源局風光政策密集發布引發市場高度關注,政策內容整體符合市場預期,時間進度略超預期,對行業影響上,或邊際減弱部分風電項目搶裝動力但有助于穩定搶裝后需求預期,影響偏中性;而明確的政策機制和可預期的未來政策時間節點有助于穩定光伏產業預期及產業鏈價格,影響偏利好。電力設備方面, 3 月出口和社融數據繼續環比改善并超預期,繼續建議加配工控及低壓電器/元件板塊。

  本周重點組合: 信義光能、 福萊特玻璃、 隆基股份、通威股份、匯川技術。

  新能源發電: 能源局先后發布重磅風電、光伏建設方案,整體內容有助于行業健康平穩高質量發展,對新能源發電行業整體影響偏利好。

  本周國家能源局先后發布《關于推進風電、光伏發電無補貼平價上網項目建設的工作方案(征求意見稿)》 以及《 2019 年風電/光伏建設管理工作方案》,對此前產業界以及二級市場懸而未決的大部分問題做了清晰的闡述,雖然文件仍為征求意見稿,但由于本次意見稿在下發前實際已經經歷了大量的意見征求,且從目前發布的文件內容來看并無太大的爭議點,所以我們預計最終發布的正式稿文件內容不會有太大變化,時間也不會有過多的延遲。

  整體而言,本次的風光政策的大基調:是在新能源發電成本持續下降、補貼資金捉襟見肘的大背景下,在不過多侵蝕存量項目和開發商利益的前提下,確保我國風電、光伏發電產業從補貼時代向平價時代的平穩過渡。從文件內容上看,風電政策主要聚焦對巨量已核準未建成(包括未開工、未實質性開工、在建)的各類高電價項目的處理分別做出了明確的規定,同時仍有較明確的規模管理機制;而光伏政策與 2 月份非正式征求意見稿的內容大體一致,再次明確“穩中有進”的總基調的同時,對全國競價排序方式做了巧妙的設置,且略微減輕了對 2019 年指標項目延期并網的電價懲罰。(詳細的政策解讀和點評請參見我們 4 月 10 日及 4 月 12 日發布的報告)

  電力設備:三月出口和信貸數據超預期進一步夯實經濟底預期,維持工控底部偏右側投資、低壓受益于地產基建回暖判斷,建議加配工控和低壓元件。

  最新海關總署數據, 3 月我國外貿出口 1987 億美元,大幅增長 14.2%(環比 2 月份增速提升 35pct)。 中美貿易戰后,我國去年 4 季度出口的大幅轉冷,使得江浙、廣東、福建等沿海城市勞動密集型和機電出口導向型企業遭重創, 2019 年一季度機電產品出口 3244 億美元,同比增速轉正至 0.2%,同期服裝、玩具等 7 大勞動密集型產品出口也實現了較大幅度轉暖。 我們去年 Q4 指出,中小型民營企業面臨不同程度的自動化人力替代需求,特別是近年來紡織、服裝、玩具等勞動密集型企業的用工成本大幅提升, 2017 年已經出現了一波集中自動化技改需求釋放,出口遇冷引發的中小型企業訂單利潤下滑甚至大規模關停,大幅度降低了工控 OEM 市場需求,目前出口大幅回暖有望重新刺激和恢復這部分 OEM 訂單。

  此外 3 月份社融規模達到 2.86 萬億元,同比增 1.28 萬億,其中對實體經濟貸款增 1.96 萬億,同比增 8134 億, 大幅超預期,顯示政策刺激下總需求或已觸底,我們認為經濟底預期加強將反映在外部需求回暖帶動上游制造業訂單和經營情況回暖,進一步刺激制造業提升技改升級支出,我們對工控的策略也由此前的左側投資轉為目前的底部偏右側投資,建議投資者逐步加配。社融數據的回暖也意味著基建、地產等建筑領域融資能力大幅提升,利于基建、地產施工和竣工進度加速,繼續重點推薦低壓元件布局良機。

關鍵詞:新能源行業 風光
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