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新能源行業:鋰電市場需求明顯好轉 光伏產業鏈價格打底

來源:上海證券 2019-09-11 07:55中投投資咨詢網 A-A+

   行情回顧

  上周(0902-0906)上證綜指上漲 3.93%,深證成指上漲 4.89%,中小板指上漲 5.01%,創業板指上漲 5.05%,滬深 300 指數上漲 3.92%,鋰電池指數上漲 6.08%,新能源汽車指數上漲 4.72%,光伏指數上漲 5.20%,風力發電指數上漲 6.36%。

  價格追蹤

  鋰電市場需求明顯好轉。9 月開始主導企業排產明顯增加,特別是磷酸鐵鋰電池需求增加明顯,目前已基本恢復至高峰期水平,三元材料電池相對表現稍差一些。產業鏈價格來看,碳酸鋰價格持續下滑,現電碳均價 6.2 萬元/噸,市場庫存較大。鈷價大幅反彈,國內電解鈷位于 26.85萬元/噸附近,較之前上漲 0.95 萬元/噸。磷酸鐵鋰價格持穩,市場平均報價在 4.8 萬元/噸左右。三元價格漲至 13.9 萬元/噸。

  光伏方面,國內多晶用硅料的低價部分供應較為緊張,整體價格底部上抬。組件廠在未來電池片可能觸底反彈的預期心理下,對電池片的需求開始增加,電池片廠因為買氣漸增也開始調漲報價,本周市場報價大多提升了 0.03 元人民幣,來到每瓦 0.93 元人民幣的水平。

  行業動態

  上半年全球動力電池裝機出爐,CATL、松下、BYD 位居前三;上半年逆變器全球出貨量揭曉,華為、古瑞瓦特、錦浪位列前三。

  投資建議:維持行業“增持”評級

  新能源汽車:在經歷補貼過渡期后短暫的需求疲軟期之后,國內各主流電池廠的開工率均有所回暖。數碼電池訂單開始明顯增多,部分企業表示訂單已經接到九月份,動力電池大廠的排產也有所恢復,9 月開始主導企業排產明顯增加,特別是磷酸鐵鋰電池需求增加明顯,目前已基本恢復至高峰期水平。國務院之前再次發文促進汽車消費,要地方對購置新能源汽車給予積極支持。我們認為,雖然今年補貼退坡幅度大,但雙積分政策、消費發力等因素將繼續支撐全年新能源車的增速,海外電動化進程加速也將給我國躋身海外供應鏈的優質企業帶來新的機遇。

  龍頭企業在成本、技術、客戶優勢凸顯,行業集中度有望進一步提升,建議關注寧德時代。隨著補貼大幅退坡,鐵鋰電池的性價比優勢開始顯現。同時,車企為弱化供應鏈風險而尋求與優質二線電池企業合作的意  向越發明顯,建議關注二線電池企業龍頭億緯鋰能,同時建議關注消費電池領軍者及動力電池后起之秀欣旺達。新政追求高端兼顧安全,能量密度要求門檻穩步上調。高鎳三元降本增效、大勢所趨,建議關注高三元龍頭當升科技。補貼退坡大環境下,產業鏈價格承壓,出貨海外的高端產品有望支撐公司毛利率,建議關注躋身海外高端供應鏈的濕法隔膜龍頭恩捷股份。

  新能源發電:光伏方面,國內需求雖尚未明顯升溫,但產業鏈中上游價格已然止跌觸底。隆基、通威上周公布的 9 月份產品價格,主要產品單晶硅片、PERC 電池片皆維持之前報價,同樣釋放出產業鏈價格探底的信號。行業龍頭中報業績靚麗,盈利能力顯著提升,也反映出行業景氣向上。近期,光伏項目招標陸續啟動,光伏旺季即將來臨。我們預計國內組件需求 9 月中下旬將會明顯的拉動,屆時海外市場也將步入旺季,四季度或將是今年需求最旺盛的時刻,整體供應鏈在 9-10 月也有望出現止跌反彈的情形。建議繼續關注市占率高、成本優勢明顯的硅片龍頭企業隆基股份,以及電池片龍頭企業通威股份等。風電行業搶裝已然確認,上半年招標量同比大幅上升 113%,招標價亦企穩回升。在補貼退坡節點明確的情況下,存量核準風電項目已進入快速建設周期,年度裝機增長可期。從行業龍頭公司中報來看,預收款增長明顯,在手訂單創新高都印證行業景氣來臨。我們建議關注風機龍頭企業金風科技,塔筒龍頭企業天順風能。我們維持行業“增持”評級。

關鍵詞:新能源 鋰電市場 光伏 產業鏈
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