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有色金屬行業:節前有色金屬市場波動或加大

來源:東興證券 2019-09-26 09:00中投投資咨詢網 A-A+

   投資摘要:

  上周工業金屬呈普跌格局,本周價格走勢或受流動性和市場預期左右。數據方面,中國 8 月規模以上工業增加值同比增 4.4%,預期 5.4%,前值 4.8%。中國 8 月社會消費品零售總額同比增 7.5%,預期 7.9%,前值 7.6%。中國 1-8月房地產開發投資同比增 10.5%,增速比 1-7 月回落 0.1%,數據面整體弱化。事件方面,地域及政治風險有所攀升。沙特石油設施遇襲,英國脫歐進一步發酵,日韓貿易摩擦升級韓國公布《戰略貨品進出口告示修訂案》,正式將日本移出出口白名單。流動性方面,美聯儲如期降息 25 個基點,而周內印尼、挪威及卡塔爾央行均加入降息行列。此外,OECD 下調 2019 年全球經濟增速預期,為金融危機以來最低。周內美元止跌反升疊加原油因沙特復產預期修復沖高回落對工業金屬價格形成壓制,而貴金屬則因避險溢價增強而震蕩走強。

  本周市場的數據風險仍需重視。美國將公布 9 月 Markit 服務業、制造業 PMI,核心 PCE 物價指數,以及二季度 GDP 終值等數據;歐元區將公布制造業、服務業 PMI、PPI 等數據。黃金持倉延續上升:黃金 ETF-SPDR 持倉上升 19.6 噸至894.15 噸,黃金 ishares持倉增加 3.2 噸至 333.50 噸,白銀 SLV 持倉減少 122.2 噸至 11678.53 噸。9月 17 日數據顯示 COMEX 黃金非商業凈多持倉增加 12874 張,白銀凈多持倉減少 4253 張。黃金上周相對更受看好。本周公布的核心個人消費支出、個人收入和耐用品、PCE 數據所反映出的美國通脹狀況或將成為價格指引,任何低于預期的數據都可能助推金價走高。

  周內銅現貨在換月后的長單消費預期下出現主動性買盤,而供應端源于進口清關受限及庫存持續去化而表現偏緊,并由此推動周內現銅升水漲至 260 元/噸,盡管短期供需有積極跡象,但預計銅價在十一前或受流動性及票據市場影響而有揮發;鋁價需關注國慶前市場的備貨節奏,低于 100 萬噸的社會庫存伴隨季節性的消費預期對價格形成推動,但電解鋁復產預期亦有所增強,這令鋁價陷入震蕩概率增大;鈷價周內續漲,下游受剛需影響被動采購導致交易價格上漲,當前鈷相關產品需求出現分化,三元前驅體需求未見好轉,但數碼需求出現回暖;鋰價周內穩定,全球鋰礦庫存水平偏高(已至 13.6 萬噸)形成供應端抑制,未來鋰價強弱或受庫存及行業減產預期影響;稀土產品價格本周小幅下調,中秋節后交易平淡,但由于氧化鐠釹未來供應趨緊,下游磁材企業訂單情況逐漸好轉,我們認為 氧化鐠釹、氧化釹等價格依然處于中長期上行通道;黃金周內再因避險溢價而現上漲,區域性風險產生的溢價計入意味著黃金避險屬性的進一步增強,金價當前 1500 美元支撐逐步夯實,年內價格在避險,匯率及利率多支撐下站穩1600 將會是大概率事件。

  【重點推薦】紫金礦業,中金黃金,銀泰資源,中國鋁業,云南銅業,江西業,寒銳鈷業及五礦稀土

關鍵詞:有色金屬
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