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建材行業:地產集采龍頭再超預期 水泥玻璃數據向好

來源:中銀國際證券 2019-10-18 07:35中投投資咨詢網 A-A+

   本周建材板塊領跑大盤,地產集采龍頭三季報表現再超市場預期,對板塊帶動作用巨大。水泥與玻璃基本面數據持續向好,預計三季報業績有望進一步改善。

  大盤溫和回暖,建材板塊領漲大盤:本周申萬建材指數收盤 5,447.28點,周漲幅 5.04%, 大盤溫和回暖,建材板塊本周領漲大盤,主要為部分熱點個股三季報業績再超預期。行業市盈率為 11.30,相比上周上漲 0.3倍。

  本周建材行業主要細分板塊除耐火小幅下跌 0.52%之外,均有所上漲。

  漲幅均超過 3%。其中水泥板塊周漲幅達到 5.86%,其他建材漲幅達到4.44%,主要是部分消費建材龍頭帶動。相關概念板塊均有上漲,西部水泥漲幅最大,周漲幅達到 6.58%。

  水泥價格提升,施工旺季來臨價格有望堅挺,軍運會召開華中地區供需趨緊,玻璃基本面數據繼續向好: 本周水泥基本面數據繼續向好,水泥粉末和熟料價格均有上漲。其中華東、華中、華南三地價格表現最好;

  粉末價格分別上漲 12.86元、 10.0元、 6.67元,領跑全國;熟料價格華東和華中上漲較為明顯。施工旺季即將到來,水泥價格仍有支撐。本周華中地區磨機開工率繼續提升,但熟料庫容比同樣有所提升。 10月份軍運會在武漢召開,武漢附近所有熟料線停產,預計供應將進一步趨緊。玻璃現貨價格繼續向好,產品平均價格達到 84.29元/重箱,連續上漲接近 5個月,庫存同比同樣保持地位,產能利用率相比上周有所提升。

  部分銀行嚴控新增地產信貸規模: 近期,部分農商行嚴控新增地產信貸規模。 7月份以來,房地產信托、海外債新政,以及對地產開發貸的窗口指導對地產資金面形成較為顯著的影響。 8月份地產融資同比環比均有明顯的下滑。目前銀行在開發貸和按揭貸兩個渠道對地產融資均有所收緊。我們認為,地產資金面趨緊將對相關上下游企業資金面造成一定影響。建筑施工行業占用地產資金較大,未來受到影響或相對較大;建材行業自身有規模效應,且占用資金相對較小,未來受到影響相對較小。

  建議關注水泥、玻璃基本面數據改善帶來的三季報行情: 施工旺季即將到來,部分區域水泥供需緊張;玻璃價格連續 5個月上漲,市場需求或有好轉。我們看好市場基本面數據改善帶來水泥、玻璃相關龍頭的三季報行情。目前市場關注度集中在地產精裝修與集采,部分龍頭業績超預期。但目前產業鏈對此認識并不一致,裝修企業規避地產精裝業務, 家裝建材卻在持續擴產, 8月份以來地產融資惡化也較為明顯,因此我們對地產集采相關板塊與個股保持謹慎樂觀。

  重點推薦 建議關注北新建材、偉星新材、 華新水泥、旗濱集團。

  評級面臨的主要風險 地產開工下行、基建需求不及預期、玻璃庫存回升。

關鍵詞:建材 水泥 玻璃
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