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鋼鐵行業:需求超預期庫存加速去化提振鋼價

來源:中國銀河 2019-11-29 07:49中投投資咨詢網 A-A+

   最新觀點

  1) 需求超預期去庫存加速提振鋼價,行業景氣度反彈。

  房地產需求超預期,商品房新開工與銷售數據回暖,前十個月商品房銷售面積同比由負轉正,新開工面積同比增長 10.0%,環比大幅增加 1.4 個百分點,央行的變相降息以及國常會降低項目資本金比例 5個百分點等逆周期促基建的調節政策,同時暖冬天氣和冬儲需求等拉動鋼材需求的增長,需求超預期下,低庫存下再加速去庫存刺激鋼價反彈。

  2)環保限產政策邊際趨嚴收緊供給。全國螺紋鋼周產量達到348.47 萬噸,環比上月減少 5.71 萬噸;同時 11 月 08 日,高爐開工率56.95%,環比下降 1 個百分點。供給的邊際收縮有助于鋼價的穩定抬升。

  3)鐵礦石價格大幅回落到合理區間,行業盈利能力增強,重新進入擴張區間。鐵礦石價格相較于 860 元/噸的年內高點回落 22.61%至665.52 元/噸,目前的價格水平同比僅高出 9.02%,相較于年初淡水河谷礦難和澳洲颶風影響之前的 600 元/噸的鐵礦石價格來比較,僅增長10.92%。伴隨鐵礦石價格的回落,以及鋼材價格中樞的持續抬升,行業盈利能力重新開始增強。

  4)投資機會:近期鋼價企穩回升、鐵礦石價格低位平穩,去庫存加速,行業利潤修復明顯。目前鋼鐵行業估值處于歷史較低位置,且低于市場平均水平,投資安全邊際較高。

  投資建議

  需求超預期下,去庫存加速刺激鋼價反彈,鐵礦石等成本穩定下行業盈利能力反彈,鋼鐵公司隨行業利潤恢復。公司業績在行業的利潤反彈的帶動下,公司的低估值有望修復。考慮到暖冬季和冬儲的客觀需求,以及央行降息下寬松的流動性環境,預計年底鋼材供需配合將支撐鋼價。建議關注受到環保影響小、成本控制能力優秀的南方長材鋼廠三鋼閩光(002110.SZ);受益于行業集中度不斷提高的行業龍頭寶鋼股份(600019.SH)等。

關鍵詞:鋼鐵行業
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