煤電行業:煤電整合及電價改革在即 煤電布局正當時

來源:財富證券 2019-12-05 08:39中投網 A-A+

   投資策略:12 月份建議從以下兩條主線布局公用事業:1)火電板塊:西北五省納入煤電資源整合第一批試點區域,“基準+浮動”機制推動火電估值提升,關注受益煤價下跌,供給側改革持續推進的火電企業:華能國際、華電國際;2)垃圾分類概念股:2019 年 7 月 1 日起上海市強制垃圾分類,2020 年前 46 個試點城市將基本建成垃圾分類系統,關注垃圾發電標的:瀚藍環境。公用事業板塊維持【同步大市】評級。

  11 月份投資組合:瀚藍環境、華電國際、洪城水業、國投電力、盈峰環境、華能國際、湖北能源。

  市場行情回顧:2019 年 11 月,公用事業指數下跌 2.44%,跑輸萬得全A 指數 0.41 個百分點。子板塊而言,電力、水務、燃氣、環保分別變動-1.02%,-3.95%,-7.59%,-4.86%。2019 年 11 月,燃氣、環保板塊表現較差,主要系:1)市場整體表現低迷;2)燃氣板塊在 2019 年8-11 月漲幅過大;3)環保 PPP 板塊表現不佳。2019 年 11 月,電力板塊跌幅較小,主要系:1)水電業績穩定,Beta 值低,股價較為抗跌;

  2)煤炭價格持續下行,火電存在業績改善空間。

  行業高頻數據跟蹤:1)2019年 10月,中國全社會用電量累計值為 59232億千瓦時(同比+4.44%)。2)2019 年 12 月 2 日,秦皇島港山西優混(Q5500K)煤炭平倉價為 544 元/噸。

  重點行業新聞及政策:1)開發程度較高的東、中部地區原則上不再開發中小水電;2)1-10 月全國規模以上工業發電量同比增長 3.1%;3)海南昌江核電二期項目全面啟動;4)西北五省煤電整合在即。

  重點公司公告:1)桂冠電力:獲中國長江電力股份有限公司舉牌,持股達 5.93%;2)高能環境:玉禾田 IPO 申請獲通過,公司持股 19.27%。

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