汽車行業:行業銷量逐步回暖 乘用車龍頭率先復蘇

來源:國盛證券 2019-12-10 07:53中投網 A-A+

   行業復盤。本周 SW 汽車行業+1.72%,排名 20/28;年初至今+7.66%,排名 22/28。二級子行業周漲跌幅分別為 SW 汽車整車+0.06%,SW 汽車零部件+2.73%,SW 汽車服務+1.33%。SW 汽車成分股周漲幅排名前三的汽車股為萬通智控+61.04%、威帝股份+23.86%、保隆科技+16.20%;跌幅前三為浙江仙通-8.20%、北特科技-7.98%、岱美股份-4.40%。

  11 月初步數據零售同比-6%,批發同比-7%。根據乘聯會零售銷量,11月第一周(1-10 日)日均零售 2.1 萬臺,同比-20%;第二周(11-17 日)日均 4.9 萬臺,同比-6%;第三周(18-24 日)日均 4.9 萬臺,同比-19%;第四周(25-30 日)日均 12.6 萬臺,同比+20%。批發端,第一周日均批發 2.9萬臺,同比-16%;第二周(11-17 日)日均批發 5.3 萬臺,同比-6%;第三周(18-24 日)日均批發 5.7 萬臺,同比-9%;第四周(25-30 日)日均 11.5萬臺,同比+7%。

  本周售價/折扣率分別環比-0.23%/+0.18PCT。本周終端整體折扣率為9.51%,環比+0.18 PCT,同比+0.28PCT;整體終端價格為 15.95 萬元,環比-0.23%,同比+2.38%。分車型看,轎車/SUV/MPV 的終端折扣率分別為8.98%/10.40%/3.39% , 環 比 +0.19/+0.17/+0.11 PCT , 同 比-1.27/+1.88/+0.37 PCT ;終端價格 15.14/16.86/16.85 萬元,環比-0.22%/-0.26%/-0.03%,同比+2.59%/-1.30%/+2.49%。分品牌,自主/合資/豪車的折扣率分別為 7.09%/10.05%/9.82%,環比+0.24/+0.17/+0.17PCT,同比+1.45/-0.19/+0.22 PCT;終端價格分別 9.67/15.02/35.10 萬元,環比-0.39%/-0.19%/-0.23%,同比+2.49%/+0.22%/-3.30%。

  吉利汽車 11 月銷量同比轉正。公司發布公告 11 月批發銷量為 14.3 萬,環比增長 10%,同比增長 1%。1-11 月公司累計銷售汽車 123.2 萬臺,完成全年目標 90%。分車型來看,帝豪系列同比下滑 15%,環比改善 4pct,遠景系列同比下滑 7%,環比改善 14pct。博越、繽越、繽瑞分別銷售 2.2/1.3/0.8萬臺,同比增長 13.2%/27%/-18%。幾何 A 實現銷量 2456 臺。領克品牌合計銷售 1.4 萬臺,環比增長 1%,同比增長 15%。公司今年以來主動控制渠道庫存,隨著銷售旺季到來,經銷商庫存水平穩健提升,以旺季主動備庫為主。

  投資建議。展望行業四季度,終端價格雖有小幅下滑,但從歷史來看屬于正常歷史波動。而根據我們對整車廠的排產數據分析,11 月批發同比增速有望繼續得到改善。根據中汽流通協會數據,9 月汽車經銷商庫存預警指數為58.6%,環比 8 月下降 0.8pct,同比下降 0.3pct,10 月表觀銷量數據預示渠道庫存系數有升高趨勢,但相比今年上半年高點和去年同期數據,仍在可控范圍。整車建議關注新車周期+盈利彈性的吉利汽車,長安汽車,廣汽集團;零部件建議關注成長性確定的新泉股份,科博達,精鍛科技。

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