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半導體行業:外部封鎖只會加速國產替代進程

來源:華安證券 2019-12-03 08:40中投投資咨詢網 A-A+

   上周市場表現

  上周半導體板塊漲幅達 1.04%,上證綜指漲幅-0.46%,滬深 300漲幅-0.55%,按申萬二級 103 個子分類排在第 25 位。

  行業觀點

  據路透社報道,美國政府并未放松對華為的封鎖,美國政府可能加大力度阻止更多含美國技術的產品運至華為。貿易摩擦反復在意料之中,外部摩擦將會加速企業對產業鏈安全的關注與扶持,也會吸引更多的市場關注,比如上周聞泰科技正式成為繼匯頂科技和韋爾股份之后 A 股第三家破千億市值的半導體公司。從國產替代來看,目前芯片端雖然無法實現高端全面覆蓋,但中低端都有產品進入終端企業產業鏈,并得到終端企業的大力扶持與培養,例如近期三安光電或者華為訂單支持在 4G PA 代工方面已經能滿足生產要求,不過良率確實比較低,計劃于明年第一季度小量產出,第二季開始大量產出,而 5G PA 方面尚處于研發階段。未來在 5G 應用和國產替代的雙重機遇下,A 股芯片概念景氣度有望進一步拉升,預計將會有更多在細分領域的芯片龍頭值得期待。

  而 CIS 市場上,以 2M/5M/VGA 為主的低像素 CIS 嚴重缺貨,同時中高像素的產能也越發緊張。同時近期三星已通知小米 OV 等手機廠商 20M-40M 像素的部分型號 CIS 將減少供應,因為目前除索尼能夠實現 64M 像素 CIS 少量供應且只供貨給蘋果華為外,能夠實現規模供應的只有三星,三星策略性地轉移部分產能,從而確保 64M 的產能和供應鏈的穩定。而前幾周提到的封測企業也深度受益于本次 CIS 設計企業在代工廠加大訂單,國內幾家 CIS封測廠商的產能也幾乎都趨近于滿產。隨著下游 2020 年對 CIS需求的愈發旺盛,無論是消費電子還是工控領域等方面 CIS 產業鏈的缺貨漲價現象或將持續,短時間內或許無法得到緩解。持續看好半導體各個細分領域的國內領軍企業,同時近期仍可以關注封測板塊。

  目前我們維持對紫光國微、匯頂科技和通富微電的推薦。紫光國微在智能安全芯片和特種集成電路芯片方面有比較穩定的增長性。匯頂科技 LCD 屏下指紋項目順利,明年指紋識別維持高滲透增長,相對其他龍頭企業 PE 較低。而封測企業通富微電,隨著半導體上游訂單增加,封測行業明顯受益走出上半年業績低谷。

關鍵詞:半導體
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