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互聯網傳媒行業:宅經濟熱度持續 在線教育有望加速

來源:萬聯證券 2020-02-11 09:21中投投資咨詢網 A-A+

   行業核心觀點:

  疫情期間,娛樂需求轉至線上,線上視頻、游戲充分受益;疫情影響時間尚未確定,大中小學皆延長開學時間,“停課不停學”為線上教育帶來充分發展機會,建議重點關注具備優質內容儲備或有軟硬件技術優勢的標的公司,教輔出版、傳輸端與相關平臺方或教育部門合作,同樣建議予以關注。2019年報業績預告、年度報告陸續披露,傳媒板塊商譽位居全市場前三,建議投資者留意存在商譽減值風險的公司,重點關注業績超預期、業績穩健的細分領域龍頭和基本面有望出現拐點的公司。

  投資要點:

  行業關注度回升,估值回歸10年均值:節后首個交易周,5個交易日中,申萬傳媒行業成交額達成交額2237.17億元,平均每日成交447.43億元,日均交易額較上個交易周回升18.28%。從估值情況來看,行業估值雖有波動但總體逼近10年均值,已從2018年低點21.21倍反彈至43.82倍,距離10年均值尚有9.07%上升空間。

  傳媒行業4成個股上漲,整體板塊跑贏指數:168只個股中,69只個股上漲,99只個股下跌,上漲股票數占比41.07%。板塊整體跑贏784滬深300指數5.84pct。

  投資建議:新冠肺炎疫情為板塊帶來結構性變化,線上娛樂與線上教育充分受益。休閑游戲獲得事件驅動型機會,后續關注盈利模式與變現能力會否改善;線上教育獲客效率提升,關注未來留存度問題。線下娛樂受到嚴重沖擊,院線受損嚴重。影視劇拍攝延期,或將對全年業績造成影響。

  春晚“5G+4K/8K+AI”創新技術應用啟動,有望對超高清視頻發展帶來催化。2019年業績預告陸續公告,建議留意出現業績反轉或有重大預虧、大幅計提商譽減值的公司。

  中長期來看,傳媒板塊當前有較高配置價值,盈利水平、估值雙修復有望持續。政策催化+巨頭布局加速,關注5G應用催化領域:超高清視頻、云游戲和云VR;關注具備內容端優勢的相關公司。

關鍵詞:互聯網傳媒 在線教育
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