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家電行業:疫情提升電視開機率 自理類小家電需求增長

來源:粵開證券 2020-02-14 08:47中投投資咨詢網 A-A+

   行情回顧:中信家電指數跌幅2.89%,跑贏大盤,位列29個一級板塊漲跌幅第15位。家電二級版塊中,黑色家電、小家電上漲,白色家電、照明電工及其他、廚房電器下跌,漲跌幅分別為2.63%、0.08%、-3.39%、-2.20%和-6.64%。

  疫情提升黑電開機率:根據奧維云網的數據,春節期間智能電視開機率整體和平時相比提升了11%。延長假期內也未出現回落。受疫情影響,今年一線城市日活回落減少,春運遷徙拉動三線以下城市活躍增長。對比去年春節,累積開機超過五天以上的占比超7成,累計開機10天比例的達43%。

  分析點評:本次肺炎疫情將對家電市場產生兩方面影響:從需求端來看,由于消費者出行因此次疫情受到限制,家電線下零售渠道將遭受巨大沖擊,一季度預計大幅下滑;從供給端來看,家電各大廠商由于肺炎疫情推遲了復工生產的時間,由于目前防護用品依然緊缺,近期全面復工的可能性較低,家電廠商的排產也會相應受到影響。盡管家電行業整體短期將繼續承壓,但不應過于悲觀:第一,在線下渠道受限的情況下,部分需求向線上轉移,線上渠道占比將進一步提升;第二,疫情提升了消費者整體的健康防護意識,據蘇寧大數據,蘇寧平臺多款健康除菌類家電銷售增長超200%,消毒柜銷量同比增長205%,洗碗機搜索量同比增長283%,壁掛新風及新風系統同比銷售增長304%;第三,疫情期間的家電消費將會延后至全年其余時間段,五一、618、雙十一等促銷節點有望迎來需求的集中爆發。今年春節期間受到疫情影響,智能電視開機率明顯提升,以智慧屏為代表的智能電視的關注度有所增加,有望在一定程度上提振需求。由于武漢設有五個LCD工廠,目前均已經關閉,LCD面板生產放緩,彩電價格有望企穩。本次肺炎疫情將在短期內對家電線零售節奏產生一定影響,但電商渠道的蓬勃發展也有助于削弱疫情帶來的不利影響。延期復工對行業內中小廠商的影響較大,推薦關注抗風險能力強的美的集團、海信映像。

  自理類小家電需求急增:疫情期間,人們的出行與社交活動減少,理發器等自理類小家電受到了消費者的廣泛關注:截至2月11日,京東飛科個護旗艦店、飛利浦專賣店部分理發器商品已顯示無貨。

  分析點評:在我國小家電市場增速放緩的背景下,自理類小家電市場規模不斷增長。中怡康數據顯示,2019年前三季度電動剃須刀和美發系列產品零售額分別同比增長9.1%和44.6%;雙十一期間個人護理類小家電零售額同比增長11.6%,其中美發系列產品同比增長105.5%。受到疫情影響,眾多理發店關門,人們也盡量減少外出和社交活動,自行居家隔離,具有理發需求的消費者紛紛將目光轉向了理發器,各大電商渠道理發器產品關注度明顯增長,自理類小家電需求提升,部分產品甚至出現脫銷現象。

  相比于家電行業其它子版塊,小家電特別是自理類小家電滲透率仍處于較低水平。長期來看我國消費升級趨勢不變,以80、90后為代表的年輕一代消費群體追求生活品質的意識不斷增強。除短期受到關注的理發器外,其它產品如剃須刀、美發棒、電吹風等細分市場同樣具有較大的發展空間。隨著我國消費者購買力的提升,小家電產品結構持續升級,自理類小家電2019年均價不降反升,行業長期增長趨勢不變。推薦關注飛科電器、美的集團。

  本周家電板塊整體下跌,但跑贏大盤。長期來看家電板塊基本面將持續向好。中長期我們建議關注三個投資方向:第一,白電龍頭優勢明顯,市場份額進一步提升,技術開發產業鏈完善。推薦關注美的集團、格力電器、海爾智家;第二,廚電行業尚處成長期,下半年以來房地產行業展現出較強韌性,后周期廚電有望受益,推薦關注老板電器、華帝股份;第三,小家電市場新品迭出,短期調整不改長期向好趨勢,行業內優勢企業研發能力強,推薦關注蘇泊爾、九陽股份。

關鍵詞:家電行業
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