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軍工行業:北斗收官進入嶄新階段 衛星互聯網逐鹿新基建

來源:長城證券 2020-05-27 08:01中投投資咨詢網 A-A+

   核心觀點

  行情回顧:本周中信國防軍工指數漲跌幅-4.00%,位列 29 個一級板塊漲跌幅第 25 位。國防軍工三級行業中,國防軍工、兵器兵裝、航空軍工、航天軍工及其他軍工均上漲,漲跌幅分別為-4.00%、-8.03%、-4.07%、-4.15%及-3.11%。目前中信軍工一級行業 PE 在 61X 左右。

  5 月 22 日,十三屆全國人大三次會議隆重開幕,國務院總理李克強代表國務院向十三屆全國人大三次會議作政府工作報告:政府工作報告強調將重點支持既促消費惠民生又調結構增后勁的“兩新一重”建設,主要是加強新型基礎設施建設,發展新一代信息網絡,拓展 5G 應用,建設充電樁,推廣新能源汽車,激發新消費需求、助力產業升級。隨著“兩新一重”寫入政府工作報告,“新基建”將驅動各行各業的數字化轉型加速進入深水區,相信以衛星互聯網、北斗導航為代表的基建內容將全面迸發活力,激發中國經濟發展的新動能,從而讓高質量發展的步伐更加堅實、有力。

  衛星互聯網被寫入政府報告,全球商業航天洗牌:今年衛星互聯網首次被納入“新基建”的范圍內,重要性更為突出。另外,今年疫情以來,已有包括 OneWeb、IntelSat 在內的多家商業航天巨頭尋求破產重組或公司停擺,全球商業航天洗牌正在發生時。疊加北斗系統全球組網,2020 年衛星產業鏈即將迎來重大發展機遇。

  《中國衛星導航與位置服務產業發展白皮書(2020)》在線發布:2019 年我國衛星導航與位置服務產業總體產值達 3450 億元,較 2018 年增長 14.4%。其中與衛星導航技術研發和應用直接相關的,包括芯片、器件、算法、軟件、導航數據、終端設備、基礎設施等在內的產業核心產值達 1166 億元,占總產值的 33.8%,北斗對產業的核心產值貢獻率超過 80%,由衛星導航衍生帶動形成的關聯產值達到 2284 億元,同比增長 17.3%。

  2020 年中國衛星互聯網迎來新一輪發展機遇:"十三五"期間,我國出臺了多項支持和鼓勵商業航天發展的政策條例,極大地推動了我國商業航天  產業的發展。國家政策利好以及相關應用的驅動下,我國低軌衛星、北斗衛星等近年來起步迅速并取得了巨大的進步,通導一體化、衛星互聯網建設成績斐然。

  首先,北斗導航系統 6 月有望發射“收官之星”實現成功組網,屆時將為全球提供完整服務,包括北斗系統的各種基本服務、高精度定位、北斗短報文等等。全球組網成功的北斗系統,將會推動北斗行業,衛星產業的進入全新的賽道,同時給世界衛星導航帶來新的亮點。其次,近年來我國對于商業衛星的計劃正在有序地推進并逐步進入衛星的密集發射階段。虹云工程、鴻雁星座兩個國家重大航天工程 2018 年相繼成功發射第一顆衛星并進入軌道,低軌寬帶通信衛星系統建設實現零的突破,我國打造天基互聯網邁出關鍵一步。

  另外,疫情以來,多家商業航天巨頭經營困難,行業重新洗牌,我國衛星產業即將迎來戰略發展期。包括北斗、低軌衛星在內的衛星產業鏈,從上游的元器件制造等,中游的終端設備到下游的運營等等都會全面受益。后續隨著北斗系統的組網成功、運行成熟,以及商業衛星的各基礎建設的落地,衛星產業有望迎來新一輪發展機遇。

  投資建議:我們建議兩條投資主線:第一,國防現代化進程加快,型號量產疊加自主化發展需求,大幅增加軍民兩用半導體芯片行業彈性,尤其是部分 “卡脖子”軍用芯片有望成為芯片行業自主化發展的突破口,成長性凸顯。建議關注振華科技、和而泰。第二,北斗組網帶動應用崛起,成長中價值顯現。從建設層面,北斗三號系統建設已進入決勝沖刺階段,2020年 6 月份整個北斗三號衛星系統的三大軌道,30 顆衛星有望全部組網完成。從技術層面,國內已具備一定規模和水平的芯片制造生產研發能力,全面建立自主芯片產業的大趨勢已經形成,國產北斗芯片已實現規模化應用。從應用層面, 2019 年中國國內導航產業產值達 3450 億元,北斗高精度應用推廣取得長足的發展,產業鏈日漸完善,經濟和社會效益日益顯現。北斗導航系統在智慧城市、交通運輸、公共安全、減災救災、農業漁業、精準機控、氣象探測、通信、電力和金融授時等眾多領域得到廣泛應用。建議關注海格通信。

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