煤炭行業:煤炭基本面持續改善 長期布局機會或來臨

來源:華安證券 2020-07-07 07:33中投網 A-A+

   報告摘要:

  本周動力煤價格依舊維持在相對高位運行,渤海動力煤綜合平均價格指數報收 533 元/噸,環比保持不變。受下游補庫力度加大導致現貨供應緊張以及煤炭主產區限產政策收緊等多重因素影響,本周煤炭主產區價格均出現大幅上漲。隨著國內宏觀經濟預期修復,煤炭板塊基本面持續改善,長期布局機會或來臨。在下游需求方面,主要受南方持續降雨因素影響,電廠日均耗煤量較上周仍出現小幅下滑。截至 7 月 3 日,六大電廠的日均耗煤量為61.97萬噸,環比下跌0.51萬噸,跌幅為0.82%。但受“迎峰度夏”季節性需求推動以及國內經濟復蘇預期影響,電廠在近期通過加速補庫以更好應對全社會用電量大幅回升。截至 7 月 3 日,六大電廠庫存 1631.4 萬噸,環比上升 58.54 萬噸,漲幅 3.78%;庫存可用天數為 26.33 天,周環比上升 0.16 天,漲幅 4.65%。在供應方面,內蒙受“倒查二十年”以及煤管票政策影響,減產、停產嚴重且未得到明確恢復時間。此外,7 月 1 日國家能源集團煤炭經營分公司發文稱 7月份將暫停現貨銷售,啟動時間另行通知,進一步催化市場對于動力煤供給緊張的預期,推動煤價上漲。海外方面,進口煤管控尚未出現放寬跡象。總的來看,低供給高需求為煤炭價格提供了相對牢固的支撐。我們繼續從盈利確定性和資源區位優勢角度,推薦經營穩健,高分紅或高股息標的,建議關注動力煤標的中國神華、陜西煤業、袞州煤業;煉焦煤標的平煤股份、淮北礦業以及具備明顯資源區位優勢的恒源煤電。

  煉焦鋼產業鏈:煉焦煤市場穩中偏強運行。焦炭方面,上周焦價進入第七輪提漲階段。從焦化廠開工率情況看,100 萬噸以下以及 100-200 萬噸產能的焦化廠開工率較上周出現不同程度提升,需求表現持續旺盛;供給端受山東限產、徐州焦化全面停產影響,焦炭價格預計仍存上漲空間。

  水泥及煤化工產業鏈:本周國內無煙煤價格大幅上漲。在水泥需求方面,南方高溫梅雨天氣以及北京疫情等原因,上游基建行業受到較大的影響,水泥的出貨量呈現下跌趨勢,庫存壓力持續上升。但是,或受其他煤炭子板塊帶動,無煙煤價格也同步上漲。后期,隨著基建項目進一步復工,水泥需求恢復或將帶動無煙煤價格繼續走強。

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