汽車行業:10月車市持續向好 新能源銷量再創新高

來源:中銀證券 2020-11-20 07:52中投網 A-A+

   10月滬深300上漲2.4%,申萬汽車指數上漲11.6%,大幅跑贏大盤。10月汽車銷售257.3萬輛,同比增長12.5%,其中乘用車銷售211.0萬輛,同比增長9.3%;商用車銷售46.4萬輛,同比增長30.1%。乘用車銷量實現連續第六個月度正增長,主要是經濟回暖消費市場持續復蘇,疊加國慶和中秋雙節效應、車展以及新能源下鄉等利好因素推動。商用車主要細分市場均實現較快增長,其中重卡同比增速達50.6%。隨著各地利好政策延續,基建帶動工程車需求回升,預計11月汽車銷量持續向好。乘用車企表現分化,長安汽車、一汽豐田、廣汽豐田等銷量快速增長,上汽大眾連續下滑。豪華車及日系銷量快速增長,自主品牌銷量繼續回暖,相關車企及供應鏈有望受益。10月新能源銷量再創單月歷史新高,預計全年新能源銷量有望增速轉正,后續高增長態勢確定,建議持續關注產業鏈投資機會。

  主要觀點

  10月乘用車零售與批發銷量同比均小幅增長。根據乘聯會數據,10月狹義乘用車批發達207.2萬輛,同比增長8.7%,環比增長0.1%,批發端持續回暖;10月狹義乘用車零售達199.2萬輛,同比增長8.0%,環比增長4.1%,零售銷量繼續實現較強正增長。隨著國內經濟進一步復蘇,政策刺激消費,預計后續市場有望持續回暖,并有望迎來持續上行周期。長安汽車、一汽豐田、廣汽豐田等銷量快速增長,上汽大眾連續下滑。豪華車及日系銷量快速增長,自主品牌銷量繼續回暖,相關車企及供應鏈有望受益。

  10月商用車銷量延續高增長,重卡持續熱銷。10月商用車銷售46.4萬輛,同比增長30.1%,環比下降2.8%,在卡車和客車的拉動下同比繼續高速增長。10月客車銷量4.3萬輛,同比增長20.6%,大、中、輕型客車銷量同比均明顯增長。隨著疫情好轉,國內經濟復蘇,客車銷量已逐步回升。10月卡車銷售42.1萬輛,同比增長31.1%,其中重卡銷售同比增長50.6%,其余細分市場均實現快速增長。截至10月,中國重卡市場連續七個月刷新歷史記錄,輕卡、微卡也均刷新單月記錄。

     重卡累計銷量達到137.2萬輛,同比增幅40.0%。國三加速淘汰持續是銷量超預期主要驅動力,預計全年重卡銷量有望超過160萬輛,后續行業高景氣有望維持,相關產業鏈有望持續受益。

  10月新能源汽車銷量持續增長,銷量再創單月新高。10月新能源汽車銷售16.0萬輛,同比增長104.5%,環比增長13.9%;隨著經濟持續回暖、需求逐步恢復,加上供給側新車型不斷推出,預計全年新能源銷量有望增速轉正,后續在雙積分等政策推動下有望持續高增長,建議持續關注新能源產業鏈投資機會。10月份新能源乘用車批發突破14.4萬輛,同比增長119.8%。車企方面,10月新能源乘用車除吉利汽車外,銷量均同比增長。受益于五菱宏光MiniEV、比亞迪漢、榮威科萊威等車型熱銷以及上海最新限行政策的發布,上汽通用五菱、比亞迪、上汽乘用車位列前三。10月6米以上新能源客車銷售6304輛,同比增長62.4%,其中宇通客車、比亞迪、中車電動銷量穩居前三。下半年為新能源客車銷售旺季,后續有望繼續回暖。

  1-9月汽車行業收入增速轉正,利潤總額降幅繼續收窄。據中汽協數據,2020年1-9月17家汽車工業重點企業集團實現營業收入29757.8億元,同比增長3.0%,增速轉正;實現利潤總額2322.5億元,同比下降2.7%,降幅較上月收窄1.9pct。隨著車市后續逐漸回暖,汽車企業的營業收入有望保持增長態勢,利潤總額有望增速轉正。

  重點推薦

     整車:乘用車銷量回暖但車企分化加劇,推薦上汽集團、長安汽車、長城汽車,關注廣汽集團;重卡高景氣延續,關注濰柴動力、威孚高科、中國重汽。

  零部件:關注低估值、產品升級、客戶拓展等細分領域,以及優勢車企供應鏈,推薦華域汽車、凱眾股份等,關注繼峰股份、華陽集團等。

  新能源:新能源汽車銷量回暖,長期空間廣闊,重點推薦國內龍頭比亞迪,以及受益特斯拉及大眾MEB國產的拓普集團、銀輪股份、寧波華翔、精鍛科技,關注富奧股份、常熟汽飾。

  智能網聯:輔助駕駛加速滲透,5G推動車聯網發展,推薦伯特利、均勝電子,建議關注德賽西威、保隆科技。

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