有色金屬行業:利好疊加 銅價將延續上漲走勢

來源:申港證券 2020-11-24 08:09中投網 A-A+

   投資摘要:

  市場回顧:

  截止11月20日收盤,有色金屬板塊上漲5.64%,相對滬深300指數領先3.81pct。有色金屬板塊漲幅在申銀萬國28個板塊中位列第1位,處于最好水平。從估值來看,當前行業整體42.92倍水平,處于歷史中位。

  子板塊周漲跌幅:新材料(1.25%),稀有金屬(4.25%),黃金(7.72%)工業金屬(8.02%);

  股價漲幅前五名:宏創控股、鋅業股份、神火股份、宏達股份、西部材料。

  股價跌幅前五名:中飛股份、銀河磁體、天齊鋰業、金力永磁、正海磁材。

  投資策略及重點推薦:

  銅:國內宏觀經濟數據超出預期,供給緊平衡,市場情緒樂觀。倫收于7261美元/噸,周內大漲4%;周初國內宏觀經濟數據出爐,其中固定資產投資、規上工業增加值等數據表現超出預期,市場多頭情緒頓時引爆,國內的復蘇持續且強勁,利好順周期大宗商品;礦端目前依舊等待國內煉廠與海外礦山的長單談判,現貨成交零星,TC維持在低位水平,仍處于緊平衡;當前預期復蘇的趨勢較為確定,只是疫苗普及前的樂觀情緒在短期也較為充分地兌現,后續關注的邏輯或回到刺激政策方面,包括美國的刺激政策出臺以及歐洲年底刺激計劃的具體內容,銅價或仍將表現為偏強的勢頭。

  鋁:國內需求強勁,LME周庫存繼續下降,鋁上漲強勁。汽車、光伏、家電等領域的持續表現使得鋁消費同比保持高增速,環比相對平穩。國內需求強勁的同時,出口處于持續改善的過程;本周鋁錠庫存錄得61.5萬噸,周度去庫1.4萬噸,去庫幅度有所收窄;LME周庫存繼續下降,減少1.51萬噸至139.95萬噸,較年初減少7.35萬噸,較去年同期增加22.89萬噸;關注庫存的累積情況,預計后市價格仍有上漲空間。

  黃金:疫苗利好消息拉低避險情緒,美經濟刺激法案仍有爭議,金價區間震蕩。周五COMEX金收盤于1869.6美元/盎司,較周初跌0.88%;輝瑞/BioNTech周五宣布向美國FDA提交了新冠疫苗BNT162b2的緊急使用申請,同時宣布計劃向全球多國的監管盡快提交上市申請,市場短期避險情緒被拉低;民主黨人希望刺激金額達到2萬億美元以上,而共和黨只希望有一個具有針對性的計劃,計劃約5000億美元,存在較大分歧。目前來看,刺激法案落地可能還會拖到明年1月,直至新總統拜登上臺,貴金屬短期上漲動能乏力。短期美債收益率和美元指數趨于區間震蕩。從中長期來看,通脹預期仍趨于回升,我們仍然認為金價進一步走強。

  每周一談:利好疊加銅價將延續上漲

  LME銅價從近年3月4371美元/噸價格低點一路上漲至最新7261美元/噸,漲幅66%。但價格形態上而言只是修復了疫情導致的波動。目前,全球銅庫存仍然處于歷史低位,市場需求端已逐步回暖,伴隨寬松的貨幣環境下的多重利好,商品屬性和金融屬性疊加,價有望進一步上漲。

  投資組合:紫金礦業西部礦業云鋁股份贛鋒鋰業ST融捷各20%。

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