銀行行業:6月社融表現超預期 信貸投放力度加大

來源:中國銀河 2021-07-15 08:19中投網 A-A+

   事件央行公布了2021年6月金融數據。

  6月單月新增社融規模回升,表現超預期6月單月新增社會融資規模3.67萬億,同比多增0.20萬億元,新增規模高于2.89萬億元1的預期值,超越3月新增社融水平,僅次于1月高點。截至2021年6月末,社融規模存量301.56萬億元,同比增長10.96%,增速較5月回落0.07個百分點,基本維持穩定;1-6月新增社融累計規模17.74萬億元,同比減少14.85%,降幅較1-5月收窄4.49個百分點。

  人民幣貸款投放力度加大是新增社融回暖的主要驅動因素具體來看,2021年6月,新增人民幣貸款2.32萬億元,同比多增0.41萬億元;政府債券和企業債融資新增0.75萬億元和0.37萬億元,同比分別多增25億元和16億元;新增非金融企業境內股票融資0.10萬億元,同比多增0.04萬億元;表外融資2減少0.17萬億元,同比少增0.26萬億元。其中,信托貸款和未貼現銀行承兌匯票減少0.10和0.02萬億元,同比分別多減0.02和0.24萬億元。

  票據融資多增支撐金融機構貸款增速改善,企業中長期貸款維持穩健增長截至2021年6月末,金融機構貸款余額3185.50萬億元,同比增長12.30%,增速較5月的12.20%小幅走闊;6月單月金融機構新增人民幣貸款2.12萬億元,同比多增0.02萬億元。中長期貸款維持較快增長,票據融資同比顯著多增。6月單月新增中長期貸款和短期貸款分別為1.35萬億元和0.66萬億元,同比分別少增0.02萬億元和0.09萬億元,新增票據融資0.27萬億元,同比多增0.49萬億元。居民部門新增短貸和中長期貸款增速均有所放緩,預計受到消費疲軟以及房地產調控和按揭貸款額度緊張的影響。6月單月居民部門新增信貸0.87萬億元,同比少增0.08萬億元;其中,新增短期貸款0.35萬億元,同比少增0.06萬億元;新增中長期貸款0.52萬億元,同比少增0.02萬億元。企業中長期貸款穩健增長,增量依舊處于較高水平。6月單月企業部門新增人民幣貸款1.46萬億元,同比少增0.04萬億元;其中,新增短期貸款0.31萬億元,同比少增0.19萬億元;新增中長期貸款0.84萬億元,同比多增0.12萬億元。

  綜合考慮全面降準落地、企業融資需求以及政府債發行增加的情況,我們預計下半年社融存量和金融機構貸款余額增速有望企穩。全面降準釋放流動性,以應對MLF到期和稅期高峰影響,緩解銀行負債端壓力,增強銀行資金配置能力,有助穩定信貸投放,尤其加大對小微企業支持力度,降低綜合融資成本。企業中長期貸款或持續受益旺盛的融資需求,維持穩健增長。依據央行二季度銀行家問卷調查,企業貸款需求指數達70.5%,銀行貸款審批指數僅有49.8%,供給層面仍有提升空間。此外,下半年政府債發行有望加速,對社融增速的貢獻預計會有增加。Wind數據顯示,2021H1,地方政府債已發行3.34萬億元,依據全國人大批準的限額測算,剩余額度為4.28萬億元(不考慮到期影響),多于上半年水平。

     投資建議降準支持宏觀經濟延續平穩運行,利好銀行資產質量優化和業績釋放,同時助力銀行負債端結構優化,降低資金成本,促進息差改善。社融增速回暖環境下,銀行信貸投放力度加大,增厚利息凈收入。整體來看,銀行基本面向好趨勢不變,對板塊估值形成持續支撐,關注中報業績催化。當前板塊PB0.68倍,估值處于歷史偏低水平,配置價值凸顯。我們持續看好銀行板塊投資機會,給予“推薦”評級。個股方面,推薦招商銀行(600036)、寧波銀行(002142)、興業銀行(601166)和南京銀行(601009)。

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