化工行業:從鋰電產業布局看西南化工企業新發展

來源:東方證券 2021-07-16 19:56中投網 A-A+

   鋰電龍頭開始紛紛向西南地區布局,為何要選擇西南,又會對當地的化工企業帶來什么影響,我們的分析如下:

  核心觀點

  鋰電企業開始向西南聚集:鋰電制造企業是新能源車和儲能產業的重要節點,鋰電制造行業的集中度越來越高,這些龍頭企業的產業布局必然會對上游化工企業帶來重大影響。從鋰電企業產能規劃看,未來大都在西南地區有大體量的投資計劃,十四五期間可能新增250GWh的鋰電產能。特別是四川省宜賓市,有望成為國內前三的鋰電制造基地。

  西南資源優勢顯著:鋰是鋰電產業最核心的資源,四川是國內鋰輝石主產區,甘孜甲基卡礦區不僅儲量大,開采成本還很低。過去四川鋰礦資源開發進度較差,但隨著近期四川省和國家自然資源部介入,四川的鋰礦有望整合后重新開采。同時,西南擁有國內最豐富的磷資源,加上鈦白粉企業副產的鐵鹽,恰好可以用于生產磷酸鐵鋰。最后西南也是國內水電資源最豐富的地區,生產鋰電材料的碳足跡明顯低于其他地區,而且電價不高,還不需要新增投資光伏風電之類可持續電力的資本開支。

  產業聚集效應開始顯現:四川擁有得天獨厚的資源優勢,希望以此吸引鋰電這一朝陽產業來投資。如宜賓市已成功引進了寧德時代,隨著寧德入駐,鋰電產業鏈上相關的材料、制造等各個環節都已有項目落地。產業聚集效應開始顯現,未來四川和西南地區成為中國鋰電重要基地的趨勢已經基本確定。

  投資建議與投資標的

  我們預計宜賓將成為西南鋰電產業鏈的重中之重,天原股份(002386,買入)作為宜賓具有國資背景的化工企業,也順理成章將為寧德時代提供全面服務。目前天原作為第一大股東的宜賓鋰寶已經與寧德時代簽訂了三元正極長期供銷協議,而天原還有黃磷和電池負極產能,我們認為天原未來在鋰電產業上將大有可為。同時,四川、云南、貴州等西南地區的磷化工企業,如云天化(600096,增持)、川恒股份(002895,未評級)、川發龍蟒(002312,未評級)、川金諾(300505,未評級)等,硫酸法鈦白粉企業龍佰集團(002601,未評級)等都有望受益于西南地區鋰電產業鏈的崛起。

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