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未來5年中國工程機械行業規模預測及分析

來源:中投投資咨詢網 2018-03-12 09:39中國投資咨詢網 A-A+

  工程機械行業在2011年達到頂峰,近年來,受宏觀經濟增速下行、下游領域不景氣影響,與宏觀經濟關聯緊密的傳統工程機械行業普遍沉淪,主要產品如挖掘機、裝載機、推土機等產品銷量持續下降。

  不過,16年5月以來,工程機械主要品種如挖掘機、推土機等單月銷量連續6 個月實現同比大幅增長:

  1)16年10月,挖掘機、推土機和裝載機分別實現銷量5816臺、257臺和7826臺,同比增速分別為71%、179%和86%;

  2)16 年1-10月,挖掘機、推土機和裝載機分別實現銷量56746萬臺、2314臺和53591臺,同比增速分別為17%、5%和38%。

  供需兩端情況的相對改善是16年來工程機械行業觸底反彈的主要原因:

  1)供給端:相對而言,工程機械行業的一大特性在于供給較有彈性,行業在2011 年見頂后面臨嚴重的產能過剩,伴隨行業持續下行,工程機械行業逐步開啟去產能進程;

  2)需求端:來自需求端的改善是工程機械行業回暖的最主要原因,16 年來房地產市場回暖疊加基建投資保持較高增速,從而帶動工程機械行業需求底部回暖。

  需求端因素將成為工程機械行業弱復蘇能否持續的最大主因。

  調控政策密集出臺,地產投資疲軟將弱化對工程機械復蘇的推動作用。16年房地產回暖成為工程機械行業復蘇的重要推動因素,數據來看,16年2月份開始,房屋新開工面積和竣工面積累計同比增速由負轉正,同比分別增長14%、29%。不過,三季度后, 新開工和竣工面積增速逐步收窄, 1-10月的累計同比增速下滑至8%、7%。

  主要由于三方面原因,17年房地產或難有較大起色,從而弱化對工程機械復蘇的推動作用:

  1)房地產調控政策密集出臺,伴隨政策收緊效果逐步發酵,地產銷售回落成為大概率事件,銷售向投資的傳導將面臨較大壓力,對地產新開工及投資增速造成壓制;

  2)受16年銷售回暖影響,房地產庫存壓力短期雖有所緩解,但商品房待售面積仍處歷史高位,中長期庫存壓力依然嚴峻。

  逆周期基建投資拉動,工程機械弱復蘇有望持續。基建投資本質上是一種外生性的、政府主導的相機抉擇財政政策手段,用以調節需求、平抑經濟波動,具有明顯的逆周期性: 經濟下行時,推出基建刺激對沖需求下滑,經濟過熱時,削減基建投資防止泡沫。結合2004年以來基建投資和GDP數據看,大部分時間基建投資和GDP走勢背離,尤其是在GDP增速出現較大波動時期,典型的如09年經濟危機期間的四萬億投資。

  “L”型經濟背景下,基建投資再度成為維穩經濟的重要手段。13年以來基建投資完成額累計同比增速連續保持在15%以上,其中,16年前10月累計同比增速為18%。我們認為,“L”型經濟新常態疊加明年房地產市場大概率回落調整背景下,基建投資將在穩增長措施中扮演更重要角色,并有望保持較高增速,從而一定程度抵消地產下滑帶來影響,助力工程機械弱復蘇持續。

  政策發力PPP,助力基建投資保持較高增速。近年來,政府大力推進PPP 模式,發改委先后發布了三批PPP 推介項目,涉及投資總額6.37萬億,項目總數達3764個,其中,PPP 示范項目投資總額達2萬億,項目數量為744個。伴隨發改委、財政部合力推動PPP,PPP項目發力將有望推進基建投資繼續保持較高增速,助力下游工程機械行業需求復蘇。

  存量更新需求方面,伴隨非道路移動機械設備“國三”標準施行,目前存量設備中大量超標排放的“國零”、“國一”標準設備(約240萬臺)將面臨更新換代,存量設備更新需求有望逐步釋放。

關鍵詞:中國 工程機械 行業 規模
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